宏源期货-有色金属周报（铜铝锌铅）：价格走势分化，铜面临强现实和弱预期的博弈-211115

《宏源期货-有色金属周报（铜铝锌铅）：价格走势分化，铜面临强现实和弱预期的博弈-211115（34页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宏源期货-有色金属周报（铜铝锌铅）：价格走势分化，铜面临强现实和弱预期的博弈-211115（34页）.pdf（34页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

基本面变化：1.供应：—周度铜精矿加工费震荡于62美元附近，国内硫酸价格维持高位，国内冶炼厂利润水平处于偏高水平。

11月精铜产量有望回升至82万吨，12月有继续上行的预期。

（中性偏空）—精废价差仍运行于合理水平之下，利于精铜消费。

（中性偏多）2.消费：—国内社库及保税区库存续创三年新低，低库存对期货Back结构及铜价形成有效支撑。

（利多）—下游开工短期普遍回暖，地产融资端的边际放松改善市场情绪。

但地产销售未得到改善的情况下数据难言见底，叠加汽车消费的疲软和基建发力的滞后，需求总量层面偏悲观。

（利空）3.期货结构及持仓：—LME库存继续下降，但Back结构减弱，伦铜注销仓单比回落，投资基金多头持仓明显下移，海外挤仓风险一定程度下降。

（中性偏空）—沪铜维持Back结构，CU2112持仓仍大幅高于往年同期。

（中性偏多）。