信达期货-钢矿早报-210204

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策略：观望。

技术面：小幅反弹。

基本面：市场对今年上半年螺纹钢旺季需求的乐观预期，已经体现在期限价格结构中，因此上半年旺季需求的乐观预期，已经不能对盘面产生边际向上驱动。

目前铁水、五大品种、螺纹和热卷产量同比仍在高位，同时从市场的冬储政策以及市场参与方的行为来看，需求淡季期间，钢材大概率将维持同比高产量，从供需推演来看，未来钢材又将面临高库存的格局，但是，由于目前钢材的绝对价格极高，这将导致需求旺季来临前，钢材市场将同时面临高库存和高价格双重压力，叠加市场一致预期乐观，因此届时市场会对旺季钢材需求的要求极大。

关注点：累库进度。

政策：传言热轧出口退税取消，影响如何？若去除出口退税4%，短期影响较大，减量会有，但会相应减少投机部分需求。

而直接去除13%退税，对于整个热轧出口市场而言基本属于一刀切的状态，除非有特别的突发事件，否则出口将再难实现。

策略：观望。

技术面：小幅反弹。

基本面：钢厂对铁矿石的补库进入末端，铁矿石需求结构方面，钢厂最大程度地增加了块矿和球团矿的使用率，造成近期块矿和球团矿对粉矿的溢价大幅提升。

因此，虽然钢厂补库动能较大，但是主流粉矿资源涨幅有限，盘面横盘震荡为主。

由于钢材估值极高，边际驱动向下，价格大幅调整释放风险的可能性增加，同时钢厂利润极薄或者出现亏损，因此铁矿石也存在高估值风险。

关注点：钢厂铁矿库存、海外铁矿需求、澳洲季节性飓风影响。

政策：无。