兴证期货-豆类油脂月度报告：需求放缓，油脂震荡筑顶-210201

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行情回顾1月豆油出现冲高回落行情；国内新冠疫情影响加大，餐饮行业活动放缓，加之春节备货基本结束，油脂的需求下滑。

全球疫情二次爆发，各地经济活动受到一定影响。

国内油厂开工率受环保影响出现下滑，豆粕和豆油的供应下滑。

中国进口美豆数量大幅增加，对美豆消费利好。

南美大豆主产区出现大量降雨，给作物生长带来利好，市场对未来减产的担忧有所缓解。

棕榈油产量偏低，受疫情及劳动力短缺影响较大啊，需求尚可，马来和印尼政府正积极应对，给棕榈油价格带来支撑。

国内进口棕榈油库存反弹，未来会增加棕榈油进口数量。

后市展望及策略建议进入2月以后，豆油消费需求进入淡季，对油脂价格利空。

国内疫情影响加剧，对植物油需求利空。

拉尼娜气候对未来南美产量利空，目前巴西和阿根廷大豆主产区降雨有利于作物生长，但后期产量仍存在不确定，对大豆油脂价格长期利多。

国内豆油需求逐步下滑，不利于价格走高。

东南亚棕榈油需求增加，但生物柴油掺混比率提高进程放缓对需求有一定负面影响。

综合来看，油脂价格可能维持高位震荡，建议暂时观望。