首创证券-医药生物行业简评报告：第四批药品国采结果公布，平均价格降幅符合预期-210204

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事件：2月3日，第四批国家药品集中带量采购正式开标，本轮集采共45个通用名药物，215个品种，152家企业参加，产生拟中选产品数158个，拟中选药企118家，平均中标价格降幅52%，最高降幅96%。

点评：药企参与积极性较高，平均降价幅度符合预期。

本次集采药企参与积极性较高，一方面是参加集采药企数量较多，平均每个通用名药物有3.3家药企报名参加（第三轮是3.7家）；二是中标率明显高于第三轮，45个通用名药物共215个品种进行报价，最终158个品种中选，中选率为73.5%（第三轮集采为54%左右）；152个企业投标，最终118家中选，企业中选率为77.6%，明显高于第三轮（64.4%）。

经过多轮带量集中采购，药企主动参与度和中标意愿提升明显，反映药企营销策略随政策灵活调整意识提升。

中标品种平均降价幅度52%，符合市场预期。

本轮中选产品平均降幅52%，与此前第二批、第三批国采降幅基本持平（见表一），符合市场预期。

分中标企业：国内药企积极参与，外资药企仍在观望。

从中标企业分析，本次集采中标企业较集中，国内医药龙头企业积极参与，并有多个品种中标。

齐鲁制药、扬子江药业、石药集团、中国生物制药和复星医药都有6个品种中标，东阳光药业、江苏豪森和科伦药业均各有4个品种中标，江苏恒瑞有3个品种中标。

而另外一方面，外资药企谨慎参与，中标率较低。

本次共20家外企参与了41个品种的报价，最终仅5个品种中标。

分品种：本轮集采注射剂品种较多，销售额占比较大。

本次集采共有34个口服制剂，8个注射剂，3个滴眼液，注射剂品种历次最多，也是销售收入占比较大的品种。

8个注射剂品种分别为：氨溴索注射剂、丙泊酚中长链脂肪乳、布洛芬注射液、多索茶碱注射剂、帕瑞昔布注射剂、泮托拉唑注射剂、硼替佐米注射剂和注射用比伐芦定；根据米内网数据，8个注射剂品种2019年样本医院收入占45个品种样本医院收入30%以上。

单个品种方面，重磅产品泮托拉唑注射剂（集采前市场规模超40亿元）本次共5家企业中标，分别为中美华东、百裕制药、奥赛康、扬子江和四环制药；注射用比伐芦定中标企业为齐鲁制药、普利制药和双成药业。

45个通用名药品在2019年中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心以及乡镇卫生院终端合计销售额550亿元，其中有21个药品销售额超过10亿元。

国常会推动药品集采常态化制度化。

第四批全国药品集采落地前夕，1月15日，国务院召开常务会议指出：推动药品集采常态化制度化。

一是重点将基药目录内用量大、采购金额高的药品纳入采购范围，公立医疗机构均应参加集采。

二是均以通用名参与集采，通过质量和价格公平竞争。

三是集采兼顾企业合理利润。

从2018年，我国开展“4+7”城市首轮药品集采试点至今，我国已经开展四轮药品集采，前三批集采涉及集采中标的药品112个，药品平均降价54%，落地采购量均额或超预期完成。

未来随着过评仿制药品种越来越多，我们预计“一年一次”常态化全国集采将持续，未来不排除“一年两次”集采；另外，多年集采成果积累和制度完善，制度化将稳定各市场主体预期。

我们的观点：仿制药一般为上市多年的品种（首仿除外），价格相对较低，医生和患者市场教育充分，临床用药量较为稳定；仿制药集采更多是存量竞争，一是通过一致性评价质量优胜劣汰，二是借助集采市场重新分配，销售能力不再重要，成本控制成为影响利润重要因素。

我们强调更加聚焦政策免疫、大创新和器械（非高值耗材）赛道。

政策免疫优先推荐血制、疫苗等生物制品细分行业，行业共同特点是进入门槛极高，玩家较少，竞争环境友好；大创新建议战略性看好医药创新产业链，一是服务创新研发/生产的CXO行业，二是创新研发的实践者——创新药企；自主器械政策释放配置需求，聚焦平台性龙头和细分优势公司。

风险提示：政策风险、药品降价超预期、系统风险。