招商银行-生物医药行业之流通批发篇：三重职能并举，借力银行提质增效-210125

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■行业运行相对平稳，企业具备销售、配送、垫资三项职能。

医药流通批发行业下游需求呈现明显刚性，2019年我国医药商品销售总额2.34万亿元，同比增长8.6%。

2020年，医院渠道受疫情影响销售萎缩，或带动总销售下滑，但长期看仍会稳健增长。

流通批发企业具备销售、配送、垫资三项职能，难以替代。

其中，现阶段我国药品销售约7成是医院渠道，流通批发企业深嵌药品销售环节，拥有进院资质是流通企业竞争力的重要体现。

■医改带来行业竞争压力加大，但其冲击正边际减弱。

医药流通批发行业发展短期内主要受政策调整影响较大，特别是零加成、带量采购、两票制等来自公立医院渠道侧的改革，将带来行业利润空间压缩、集中度提升、客户结构调整等诸多影响。

考虑上述政策调整已有一段时间，其边际影响正在减弱。

■行业集中度持续提升，国有、民营、第三方物流各有优势。

全国医药流通批发企业有1.3~1.4万家，呈现数量多、规模小的特征，行业集中度存在持续提升动力。

全国范围内，医药流通行业基本形成了“4全国性+N区域性”的竞争格局；单一区域内，部分深耕当地、在医院配送方面有“强大拿标”能力的企业仍不容小觑。

■银行业务建议。

（招商银行各部如需本部分请参照文末方式联系研究院）■风险提示：建议同时关注行业风险与业务风险。

建议关注应收账款管理不当，流通批发企业出现经营困难这一主要风险，同时关注上下游企业不配合，金融机构供应链融资业务推进困难情况。