光大证券-零售行业周报第372期：把握春节前情绪面机会-210207

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要点零售板块行情回顾：过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.38%和1.25%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.47%，跑输上证综指和深证成指。

2021年以来（25个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.67%和3.71%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-6.97%，跑输上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为-2.47%，位列29个中信一级行业的第19位。

过去一周，29个中信一级行业中11个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是餐饮旅游、食品饮料和银行，涨幅分别为9.99%、6.29%和6.19%。

2021年以来，商贸零售行业涨幅为-6.97%，位列29个中信一级行业的第20位。

2021年以来，29个中信一级行业中12个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、餐饮旅游和石油石化，涨幅分别为12.99%、12.77%和10.70%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市、黄金珠宝和家电3C连锁，涨幅分别为1.66%、1.15%和1.06%。

2021年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、超市和专业市场，涨幅分别为3.42%、-4.72%和-10.75%。

过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，24家公司上涨，71家公司下跌，2家公司停牌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是南极电商、ST成城和中央商场，涨幅分别为15.15%、13.95%和8.62%。

2021年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，13家公司上涨，83家公司下跌，2家公司停牌。

2021年以来，涨幅排名前三位的公司分别是周大生、金洲慈航和豫园股份，涨幅分别为21.95%、16.19%和12.60%。

零售行业投资策略：春节历来是一年里零售行情最确定的时间段，中国传统重视家庭团聚，因此零售消费在春节作为风向标，历来受到市场的关注。

2020年受到疫情影响，春节消费数据表现平淡，因此在低基数效应下，预计2021年春节消费数据同比有较好改善。

但今年情况亦较为特殊，尤其是在鼓励就地过年的政策引导下，各地过年庆祝形式可能从简，或影响消费支出情况。

我们重申之前的观点，消费整体呈现弱复苏状态，高端消费则率先显示强劲回暖势头。

短期情绪面和资金面有利于零售板块走势，我们首推黄金珠宝行业，此外建议关注国企改革板块。

下周建议关注：百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基。

风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。