中原期货-铁矿石周报：供强需弱，政策拐点，震荡偏空-211115

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供应端：上周澳洲铁矿石全球发运1649万吨，环比增加27万吨，对中国发运1430万吨，环比增加172万吨，巴西发运574万吨，环比增加53万吨；澳洲发运明显回升，巴西发运回升幅度较小，整体供应压力有所上升。

需求端：钢材限产对铁水的压制持续，铁水产量一直处于偏低位置，上周铁水产量继续创新低；港口表现来看，铁矿日均疏港环比下降，港口库存继续大幅上升，处于近几年同期最高水平；下游限产压力持续，需求端仍面临较大压力。

产业逻辑：巴西方面下半年仍有较强的发运提升空间，供应格局整体趋于宽松；下游限产压力持续，需求仍未出现好转迹象。

供需格局偏空。

地产数据持续下滑，中长期来看，下游需求重心将逐步下移，震荡偏空。

此外，从政策层面来看，随着地产数据的快速下滑，政策纠偏迹象已出，不排除后续有进一步政策利好，对黑色产业链有一定利多支持。