中原期货-螺纹热卷月报：需求偏弱遇上成本坍塌，钢价下行再寻支撑-211101

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本期观点供应端，十一过后限产力度放松，粗钢产量降幅放缓，但难有增量释放，产量整体维持低位震荡。

结合钢联和统计局产量数据，预计11月底全国粗钢产量轻松完成平控任务，并且全年有望实现近3%的累计降幅。

明年一季度，在冬奥会和环保限产等因素制约下，粗钢供应将持续维持偏弱局面。

需求端，10月传统旺季，但消费始终没有放量，尤其是用钢大头的地产投资出现明显下行压力。

随着进入11月份，现货钢需转弱，钢材总消费将进一步下滑，钢材市场年末维持供需双弱格局。

成材01合约深度贴水，现货需求支撑减弱，预计期现价格将围绕基差修复双向偏弱运行。

成本端，成材成本底部被动力煤下跌打破，政策持续强力干预之下，对双焦供需格局影响较大，叠加前期港口焦煤通关消息，螺纹成本在不断调整，短期谈底部为时尚早，因此远月抄底需谨慎。

策略建议01单边观望，跨品种关注空钢厂利润，以及多卷空螺策略。