中原期货-周报：成本继续下移，钢价下行难寻支撑-211115

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供应：钢厂利润缩水主动减产增多，卷螺产量继续回落。

采暖季将至，华北钢厂仍有限产，预计供应端继续维持偏弱。

消费：上周由于受地产回暖消息提振，盘面一度止跌回升，带动终端交投回升，表需止降回升，螺纹表需增16万吨至308万吨，热卷表需增7.5万吨至307万吨。

库存:下游积极出货，成材厂库增幅放缓，社库降幅扩大，总库存继续回落。

成本：上周焦炭第四轮提降落地，累降800，本周第五轮开启，后市或仍有两轮以上提降，产业链淡季负反馈持续，成本端支撑不再。

基差：上周现货跌幅大于期货，成材基差逐渐修复。

总结：上周五起唐山钢坯持续三天下跌累计320元，现报价4130元/吨，反映目前终端对高价接受度较差。

成材处淡季供需双弱，目前市场交易重点在以地产投资下行为主的钢材需求萎缩。

10月地产投资各分项数据当月同比全部转负，虽然近期关于地产融资和信贷政策放松的消息频出，但我们认为只是边际放松为了保交付，房地产调控大方向不会改变，上周盘面冲高再次回落也反映市场对明年建筑钢材需求不佳的预期。