天风证券-传媒行业一周观点：继续重视全市场龙头，长假将至关注文娱活动数据表现-210207

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市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌5.21%，上证综指上涨0.38%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨2.07%。

板块涨幅前三：宋城演艺（+7.43%）、分众传媒（+6.26%）、凯撒文化（+6.22%）；板块跌幅前三：游族网络（-20.85%）、新媒股份（-17.82%）、昆仑万维（-16.10%）。

上周纳斯达克中国科技股指数上涨9.14%，涨幅前三：老虎证券（+65.72%）、趣店（+49.25%）、极光（+48.66%）；。

上周恒生中国企业指数上涨3.15%。

涨幅前三：美图公司（+49.67%）、心动公司（+38.73%）、IGG(+32.74%)；2月5日新上市快手-w首日涨幅160.87%。

一周观点：互联网整体，大视频赛道高景气度获得市场认可，【快手】5日上市收盘市值1.23万亿港币，我们30日发布快手深度报告；【字节】IPO可期，抖音成为21年春晚独家红包互动伙伴；【腾讯控股】微信公开课战略明朗，视频号不断迭代，基于微信生态形成流量内循环及商业化空间可期，20Q4起坚定推荐【腾讯】并在4日举办视频号专家会议，以及相关电商SaaS【微盟、有赞】。

金融科技，【蚂蚁集团】据道琼斯，将重组为监管金融控股公司。

技术驱动成长【小米（已就美国政府限制美国投资者对其投资一事提起诉讼）、百度（无人驾驶打造新的AI空间）】；抖音起诉腾讯垄断，腾讯声明将起诉字节，关注反垄断政策等监管下互联网巨头应对，电商【美团、拼多多、京东、唯品会】相对压力不大仍要注意舆情，及关注符合z世代需求【Bilibili、泡泡玛特】，及龙头港股上市进展如【B站、百度、滴滴】等。

春节将至，关注长假期叠加就地过年趋势下的文娱活动边际变化，大视频关注腾讯视频号、抖音及快手DAU表现，以及中长视频哔哩哔哩、芒果，游戏行业存量大DAU游戏或受益（相关腾讯、网易、心动等），电影春节档结合疫情变化及防控要求关注票房表现（相关万达等）。

1）大视频，短视频平台高景气【腾讯（视频号）、快手】，长视频平台【芒果】姐姐2后更多剧集及电商小芒为后续关注点，关注剧目及全年用户增长。

大屏牌照价值及广告增量挖掘关注细分龙头【新媒股份】，上游制作【华策】。

2）金融科技，1月公募基金发售火热，短期受益市场交投活跃，中长期持续受益资本市场改革，【蚂蚁集团】据道琼斯，将重组为监管金融控股公司，持续推荐高业绩弹性互金【东财】，关注【同花顺】，中概【富途、老虎】等。

3）游戏，关注竞争格局和产品表现，《原神》接入小米应用商店分成比为7：3，优质内容商话语权继续提升关注港股【腾讯、网易、心动、祖龙、IGG（合作心动）、中手游】等；A股【三七（关注定增落地）、完美（SteamChina预计9日测试，后续储备《梦幻新诛仙》等）、富春股份（字节合作《仙境传说RO：新世代的诞生》）、吉比特（《一念逍遥》ios免费和畅销榜第十）、巨人网络、凯撒、掌趣（腾讯增持）、姚记、宝通、世纪华通、昆仑、天舟】。

4）电影体育，春节档结合疫情及防控要求关注【万达电影】（《唐探3》预售总票房领跑）、动画电影龙头【光线传媒】；其他关注春节档参与方【猫眼娱乐、华谊兄弟（春节档《侍神令》）、华策影视（春节档《刺杀小说家》）】等及院线【中影、横店、上影】等。

体育关注国家队【中体产业】等。

5）电商及广告营销，快手上市火爆，抖音支付正式上线，短视频带来营销、带货增长，港股SaaS【微盟、有赞】，A股【星期六、引力传媒、值得买、壹网壹创、蓝标、利欧、三人行、紫天等】；顺周期广告【分众】预告净利全年+105.84%~127.17%，细分关注【视觉】边际改善。

6）传媒国家队，政策受益。

中移动与广电共建5G，广电总局去年11月26日提出支持广电机构控股或参股互联网企业，深改委强调国企改革+融媒体，关注【歌华有线、人民网、中视、新华网、浙数】。

7）其他，移动阅读生态【阅文集团、掌阅科技（净利yoy+58.4~70.1%）、中文在线、平治信息】；独角兽相关【拉卡拉、三六零】；潮玩【泡泡玛特】看好新消费成长价值，【名创优品】TOPTOY，关注政策导向及竞争格局变化。

风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险。