华安证券-农林牧渔行业周报：非瘟疫情反复，主产区粮食累计收购量降3%-210207

《华安证券-农林牧渔行业周报：非瘟疫情反复，主产区粮食累计收购量降3%-210207（44页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安证券-农林牧渔行业周报：非瘟疫情反复，主产区粮食累计收购量降3%-210207（44页）.pdf（44页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

非瘟疫情反复，2021年猪价或维持高位。

①生猪价格周环比下跌5.6%，2021年猪价有望维持相对高位。

本周六全国生猪价格31.53元/公斤，周环比下降5.6%，周五全国猪肉批发价45.23元/公斤，周环比下跌2.5%。

据我们近期推算，预计2021年我国生猪出栏量52,891万头，同比增长0.4%，猪价有望维持相对高位。

②疫情严重，低体重生猪出栏占比已达到2019年11月以来最严重水平。

根据涌益咨询披露数据，2020年12月、2021年1月全国能繁母猪存栏量连续两月下跌，环比降幅分别为1.68%、4.99%，能繁母猪存栏量较非瘟前低36.75%，2月养殖户仍在大量淘汰母猪及抛售低体重猪。

2021年冬季生猪养殖业深受疫苗毒困扰，较此前非瘟病毒潜伏期更长、症状更不明显，且目前使用的非瘟检测设备不能100%测出非瘟病毒。

低体重生猪出栏占比能够较为准确地反映疫情状况。

涌益咨询数据，本周全国90公斤内生猪出栏占比17.47%，周环比提升0.12个百分点，疫情达到2019年11月以来最严重水平。

③仔猪价格连续12周上涨，二元母猪补栏平稳。

本周规模场15公斤仔猪出栏价1711元/头，周环比涨1.8%，已连续第12周上涨，仔猪补栏热情持续上升；本周50公斤二元母猪价格4219元/头，周环比持平，较4月初高点5794元/头回落27.2%。

④预计2021年2月主流猪企出栏价26.4-30元/公斤，月环比下降4.6-5.2元/公斤。

白羽鸡产品价格周环比上升1%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现。

①白羽鸡产品价格周环比上升1%。

2021年第4周（1月25日-31日）父母代鸡苗价格23.97元/套，周环比上涨6%；本周五鸡产品主产区价格10400元/吨，周环比上升1%，同比下跌9.6%；父母代鸡苗销量110.16万套，周环比上升19.7%。

根据中国禽业分会白羽肉鸡2020年12月报，2020年祖代鸡更新量100.28万套，同比下降18%，2020年父母代鸡苗供应量6007.07万套，同比增长24.35%，我们判断白羽肉鸡价格下行趋势有望在2021年底出现拐点；②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。

本周五，黄羽肉鸡快大鸡均价6.27元/斤，周环比跌4.7%，同比涨31.2%，中速鸡均价6.19元/斤，周环比持平，同比涨13.0%。

土鸡均价8.74元/斤，周环比涨7.9%，同比涨28.0%，乌骨鸡8.3元/斤，周环比跌1.2%，同比涨59%；③圣农食品持续发力，建议关注圣农发展。

公司初加工业务完全成本持续下降，原种鸡研制成功保障公司种源，降本增益效果显著，盈利能力持续改善；与此同时，公司通过组织架构调整、研发团队绩效与销售业绩直接挂钩，实现食品业务持续快速增长。

我国主产区粮食累计收购量同比下降3%，继续推荐种植板块。

截至1月20日，我国主产区各类粮食企业累计收购中晚稻、玉米和大豆12,412万吨，同比下降3%。

①全球大豆库消比处14/15年以来最低水平，价格有望继续上行。

根据美国农业部2021年1月供需报告，2020/21年度全球大豆库消比预测值22.8%，处于14/15年度以来最低水平。

CBOT大豆期货收盘价1367.5美分/蒲式耳，周环比涨0.1%，同比涨56%；CBOT豆粕期货收盘价430.7美分/短吨，周环比跌0.8%，同比涨50.2%；②国内玉米价格中期看涨，建议继续关注转基因玉米种子相关标的。

根据美国农业部2021年1月供需报告，2020/21年度全球玉米库消比预测值24.6%，较19/20年度下降2.1个百分点，库消比预测值月环比下降0.4个百分点，处于2016/17年度以来最低水平。

由于我国玉米进口量低，玉米价格主要由国内供需决定，2016年随着农业供给侧结构性改革的提出，我国玉米开启去产能通道，2020年临储库存消化殆尽，2021-2022年面临畜禽存栏上升带来的玉米需求快速增加，我国玉米价格中期看涨，本周五玉米现货价2990.1元/吨，周环比涨0.4%，同比涨52.6%。

转基因玉米种子商业化逻辑不变，建议持续关注大北农、荃银高科、隆平高科、登海种业的投资机会。

③小麦、稻谷价格有望继续上行，继续推荐苏垦农发。

截至2021年1月20日，主产区累计收购中晚籼稻2488万吨，同比下降20.1%，主产区累计收购粳稻3030万吨，同比下降18.2%。

此外，我国小麦、稻谷与玉米比价处于历史低位，随着玉米供需缺口增加，稻麦饲用替代性将逐步显现，小麦、稻谷价格有望温和上行。

苏垦农发将充分受益粮价上涨，维持推荐评级不变。

养殖后周期2020年业绩靓丽，2021年龙头企业有望保持高增长①海大集团2020年业绩增长逾50%，饲料销量同比增长20%，2021年行业景气、产品力双驱动，建议继续关注海大集团。

②2021年1月猪用疫苗批签发数据靓丽。

从周期角度看，2020年除口蹄疫苗批签发数据同比微降，其他主要猪用疫苗批签发数据均实现同比正增长，修复最快的品类依次为猪细小病毒疫苗61%、腹泻苗59.6%、猪伪狂疫苗52%；2021年1月，猪用疫苗批签发数据仍然靓丽，同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗244.4%、腹泻苗147.4%、猪瘟疫苗132%、猪圆环疫苗94.8%、猪细小病毒疫苗92.9%、口蹄疫55.6%、猪伪狂犬疫苗19.1%，因受春节因素影响，需结合1-2月数据才更准确。

从集中度看，随着规模养殖出栏比重的持续提升，叠加后非瘟时期猪场疫病综合防控的客观需求，国内猪用疫苗市场空间有望持续扩容；从政策层面看，2020年5月农业部发布《兽药生产质量管理规范（2020年修订）》（即“新版兽药GMP”），2020年11月农业农村部发布《关于深入推进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改革的通知》，行业迎来系统性升级加速，市场苗快速增长增长期间，均利好行业龙头企业。

风险提示非瘟疫情失控；价格下跌超预期。