中原期货-纯碱周报：供应平稳，库存增加，期价偏弱震荡-211115

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1.供应装置开工率79.13%（+3.27%），周产量56.31万吨（+2.32万吨），轻重碱产出比93.90%（+2.89%），轻碱产量占比小幅增加。

2.需求浮法日熔量17.02万吨（+0），光伏日熔量4.31万吨（+0），年底前部分浮法产线有冷修计划。

3.库存企业库存58.81万吨（+18.01万吨），轻碱29.17万吨（+11.47万吨），重碱29.64万吨（+6.54万吨）。

4.核心逻辑供应端开工提升，产量缓慢增加，而现货价格高位使得交割库货源继续流入下游，对碱厂的需求减少导致厂家出货压力增加。

碱厂累库幅度增加，且库存集中度较高，库存压力重回上游生产端。

浮法利润收窄以及环保预期之下个别超龄产线有冷修计划，另一方面光伏新增投产不明，部分轻碱对高价的抵触，仅剩刚性需求为主，碱厂挺价难度加大。

碱厂检修能短时减缓一定累库幅度，但社会库存需要下游实际消化来解决，厂家累库或仍将持续，纯碱市场近月压力仍在。

地产存在边际放松迹象，对于纯碱而言仍需通过玻璃进行传导，对远月矛盾缓解或有一定利好。

关注供应端变化、浮法冷修以及轻碱需求。