太平洋证券-建材行业周观点：“城市群”推动轨交高景气，关注减振降噪龙头天铁、减隔震龙头震安-210207

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观点：近日多省市开会落实“交通强国”战略，加快推进现代化综合交通运输体系建设，轨交板块将持续受益。

安徽召开会议部署加快建设交通强省，提出到2035年基本建成交通强省，基本形成“安徽123出行交通圈”“安徽123快货物流圈”，将打造“轨道上的安徽”建设工程，推动以合肥为中心，以高速铁路为骨架，以普速铁路为基础的现代铁路网布局，强化安徽枢纽地位，推进合肥都市圈轨道交通建设。

江西成立推进交通强省建设领导小组，落实省政府《关于推进交通强省建设的意见》，目标建成便捷顺畅的城市（群）交通网，推进“大南昌都市圈”，“赣州都市区”，统筹规划城际交通网络，推进城市公共交通设施建设，强化城市轨道交通与其他交通方式衔接。

河南省召开交通运输工作会议，预计“十四五”期间综合交通基建投资9000亿以上，构建“米＋井＋人”字形综合运输通道，不仅要增强与京津冀、长三角等地区高效联通，还要求基本形成“郑州都市圈”、“洛阳都市圈”两个1小时交通圈和“中原城市群”2小时交通圈。

随着全国各地区都市圈、城市群建设不断推进，“交通强国”2035年的第一阶段目标“全国123出行交通圈”的不断推进，在未来15年-30年内，我国轨道交通发展均将呈现出高景气局面。

我们近期推荐的轨道交通减振降噪板块，着眼于两大需求，一是交通强国下的长期轨交高景气建设需求，二是环保要求逐步提高下轨道减振降噪应用比例提升，重点标的为天铁股份。

我国致力于打造抗震韧性城市，国内防震减灾工作加快推进，建筑减隔震将是政策发力点，加之立法落地预期强，雄安集中开工建设进行中，需求有望进一步打开，百亿规模可期，重点标的为震安科技。

高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法落地预期下，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震行业龙头震安科技、天铁股份；新基建将持续发力：城轨作为新基建板块的主要方向之一长期发展可期，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；“十四五”下装配式建筑持续渗透：装配式标的鸿路钢构、精工钢构、中铁装配；基建产业链复苏与边际改善：龙头企业在手订单充裕，保障性较高，叠加海外复苏预期，关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁，设计标的华设集团；大宗高位下的专业工程板块投资机会，标的中材国际。

地方债跟踪2020年全国累计发行新增地方政府债券45524.85亿，其中一般债9506.15亿，专项债36018.70亿。

其中12月发行新增一般债27.40亿，专项债552.90亿，从债券资金投向看，新增债券资金用于交通基础设施0.78亿元；市政建设和产业园区基础设施19.96亿元；保障性住房、棚改及城镇老旧小区改造46.90亿元；生态建设、环境保护0.03亿元；教科文卫、社会保障6.08亿元；脱贫攻坚、易地扶贫搬迁、农林水0.36亿元；自然灾害防治及其他0.19亿元；支持中小银行发展506.00亿元。

上游数据跟踪：疫情与淡季原因叠加，节前开工偏弱水泥：截至本周全国水泥开工率15.56%，环比-13.18pct，同比-13.67pct。

截至本周全国水泥出货率17.23%，环比-15.34pct，同比-20.85pct。

由于今年寒冷气候和疫情影响，各地节前开工均有不同程度下滑。

挖机：2020年12月挖掘机开工小时128.7小时，环比/同比分别-7.6/+4.0小时。

2020年12月国内挖掘机销量同比增长58.5%，较上月减少9.5个百分点，较去年同期提升达37.8个百分点。

风险提示：基建投资下滑；《建设工程抗震管理条例》落地不及预期；海外投资风险。