太平洋证券-长城汽车-601633-开门红喜迎牛年征程，爆款新品持续贡献增量-210207

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事件：公司发布1月销量快报，整体销量达139,012辆，同比增长73.2%。

其中哈弗品牌销量达94,474辆，同比增长60.89%；WEY品牌销量达12,018辆,同比暴增87.93%；长城皮卡1月销售22,260辆，同比增长65.86%；欧拉品牌销售10,260辆，同比增长689.23%；海外市场累计出口新车10,972辆，环比增长28%，同比增长147%，1月新能源车销售10,300台。

哈弗四款车型破万，长城皮卡继续领先行业。

哈弗品牌1月销售94,474辆，同比增长60.89%，。

其中“国民神车”哈弗H61月销售46,368辆，累计92个月稳居SUV月度销量冠军。

哈弗大狗1月销售10,305辆，连续月销破万，哈弗系列再添新爆款支撑销量基盘。

哈弗M6系列1月销量16,329辆，同比增长14%，随着哈弗M6PLUS的上市将丰富M6系列产品矩阵。

长城皮卡1月销售22,260辆，同比增长65.86%，连续23年国内外销量领先，市场占有率近50%。

其中长城炮1月销售12,058辆，同比劲增117%，连续9个月单月销量破万。

新能源市场需求火热，欧拉销量持续爆发。

消费者对新能源车型愈加青睐，长城旗下新能源车型销量持续爆发，欧拉品牌1月销售10,260辆，同比增长689.23%。

其中欧拉黑猫1月销售6,090辆，同比增长370%，拿下细分市场高端车型销量第一的宝座。

另外，新世代智美潮跑欧拉好猫1月销售2,081辆，开始逐步上量，后续随着电池等零部件供应及产能爬坡，好猫销量有望进一步上行。

坦克300首战告捷，WEY月销重回万辆以上。

中国豪华SUV品牌WEY1月销售12,018辆，环比增长20%，同比增长88%。

其中，基于全球智能专业越野品牌“坦克平台”打造的坦克300在预售时期便依靠实力“出圈”，形成了别具一格的“坦克现象”，其1月销售6,018辆，首战告捷。

另外WEY咖啡智能系列产品首款产品摩卡已经亮相，主打智能化，预计3月份后将上市，二季度开始有望贡献WEY品牌新的增量。

投资建议：公司2021年首月销量大幅增长取得开门红，新车周期刚刚起步，未来仍有诸多值得期待的新车型，近期新推出WEY品牌咖啡系列旗舰车型摩卡，智能化程度与量产进度业内领先，有望重塑WEY品牌形象。

太平洋汽车2021年将继续战略推荐长城汽车。

我们预计公司20年/21年归母净利润分别为54亿元/89亿，维持“买入”评级。

风险提示：汽车销量低于预期，皮卡市场解禁进度低于预期。