华安证券-通信行业周报：车联网模组高速增长，头部厂商抢占先机-210207

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主要观点：1）汽车智能网联化带动车联网模组量价齐升。

全球汽车销量增速2%-3%，网联汽车销量增速20-30%。

全球网联汽车占比提升带动T-Box和通信模组市场规模上升。

预计2023年国内T-Box前装装配量约1400万套，价值量由500-600元提升至1000-2000元不等，规模接近200亿。

2）C-V2X商用落地将加速车联网模组渗透。

4G-V2X与5G-V2X将形成互补并存格局。

我国2020年C-V2X商用，领先海外12-18个月。

我国2025年C-V2X目标渗透率50%，预计渗透率40%。

3）车联网模组壁垒高，头部企业优势明显。

车联网模组对芯片平台安全性稳定性要求更高，下游运营商和车企的测试认证更严格。

移远通信是车联网模组龙头，产品矩阵和市场份额均遥遥领先其他模组厂商。

行情回顾上周，通信（申万）指数下跌4.33%，跑输沪深300指数6.79pct，在申万一级行业指数中表现排名第23。

板块行业指数来看，全部呈现下跌趋势,其中表现最差的是光模块，跌幅为9.20%；板块概念指数来看，也全部呈现下跌趋势，其中表现最差的是RCS，跌幅为7.52%。

产业要闻1）苹果将推四款SoC芯片：M系列处理器+第二代5nm；2）中芯国际Q4实现营收66.71亿人民币，同比增长10.3%；3）高通发布2021财年Q1财报：营收82亿美元，净利润大涨165%；4）爱立信与中国广电合作支持拓展5G低频段创新应用；5）两办印发《建设高标准市场体系行动方案》：加大5G等新型基础设施投资。

重要公司公告1）金信诺：预计业绩由盈转亏，归属股东净利润-6,000～-3,000万元，同比下降142.04%～184.07%；2）优刻得：预计业绩由盈转亏，归属股东净利润为-3.6~-3.2亿元，同比减少1610.10%-1798.87%；3）东信和平：预计业绩同向下降，归属股东净利润为3,523.74万元，同比下降10.82%；4）传音控股：预计业绩同向上升，归母净利润26.39亿元，同比增长47.13%；5）鸿泉物联：股东北大千方拟向千方科技转让500万股公司股份。

运营商集采招标统计1）中国移动新型空调末端系统集采：规模为76953套，最高限价23亿元；2）中国移动双端光缆接头盒产品集采，中天、通鼎、烽火等7家中标；3）中国移动5.6亿张普通USIM卡集采：恒宝股份等6家企业入围；4）中国移动19省年度无线网优大标正式开启；5）中国联通5GSA核心网DPI系统转接软件采购，武汉绿色网络1元/G独揽。

投资建议物联网模组是高成长赛道，正常每年30-40%增速。

其中车联网是颗粒度最大、确定性最高的场景之一，预计未来5年车载通信模组市场规模复合增速20%左右。

车规级模组对芯片平台安全可靠性要求更高，同时将还面临下游运营商和车企更为严苛的认证。

头部模组厂商凭借规模优势，在平台授权、产品响应以及技术支持等方面享有绝对优势，将瓜分绝大多数车联网场景下的模组市场，此外，疫情导致全球芯片缺货，头部厂商由于库存优势将进一步蚕食竞争对手的市场份额。

推荐目前在国内车联网领域产品和份额均遥遥领先的龙头移远通信，以及收购SierraWireless车载前装业务部门的新贵广和通。

风险提示汽车芯片短缺影响产能、行业竞争格局恶化、C-V2X路测建设不及预期。