中原期货-PVC周报：期价震荡走弱，后市关注电石-211108

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1.供应：本周国内PVC行业整体开工负荷小幅下降。

一方面检修企业增多，检修损失量增加，另一方面部分外购电石企业成本压力影响，负荷下降。

下周计划检修企业不多，但生产企业PVC单产品利润空间较窄，预计整体开工负荷难有明显提高，短期市场供应相对稳定。

2.需求：下游开工负荷偏低，对高价抵触。

特别是进入雨雪季，地产开工数据有望下降。

3.库存：库存绝对值与往年相近，驱动中性。

4.成本：电石价格或进一步下行。

煤价企稳，冬季取暖需求下，难大跌。

5.利润：本周电石法PVC亏损有所减少，但尚未扭亏为盈。

进口VCM的乙烯法企业由盈转亏。

6.整体逻辑：成本快速下移，加之需求持续弱势，造成PVC期现货显著下行。

后续而言，雨雪背景下需求端的疲软相对确定，主要的变数仍在电石，事实上，当下的电石企业逐渐到达成本线，且库存增加情况下，内蒙古地区开始有电石炉检修或是避峰生产降负荷运行，但暂时仍未能阻挡其价格的走低，后市有待进一步跟踪。

整体预计偏弱势震荡运行。