中信期货-贵金属策略日报：美联储议息会议公布，贵金属开启反弹-211217

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昨日贵金属进一步反弹。

主要源自于美联储12月议息会议。

具体可参见重要资讯部分。

昨日美国实际利率指标-0.98%（前值-0.92%%），通胀预期2.42%（前值2.38%）。

我们维持年报观点，贵金属表征美国经济，总结为：当需求理想遇到供给现实。

半年内，在供应链问题无法缓解的情形下，美国经济或短期见顶。

此时美国为保证就业充分复苏，对货币的收紧会较为慎重。

因此，半年内有结构性多头预期。

议息会议总评：美联储加速taper,从每月150亿美元上升至300亿美元，taper完成时点预计在2022年3月。

加速taper的主要原因是对于通胀异常的调控。

但从声明纪要与鲍威尔发言可以发现，美联储当前仍然对就业复苏保持期待，同时并未承认劳动参与率下降为永久情况。

当前失业率4.2%，美国2022年预期3.5%，且有劳动参与率低位水分。

在菲利普斯曲线仍然有效的情况下，更愿意不贸然迅速结束taper和加息。

尽管点阵图和措辞异常严厉，但实际上的情况是短期仍需观察。

而如果依据长期通胀的框架，如果就业进一步复苏，那么通胀可能会在2022年6月回落，此时情况或将发生新变化。

因此鲍威尔发言后，美股、黄金出现反弹。

未来更需关注美国就业的复苏情况。

操作建议：1.3个月内美联储不会进一步行动，同时就业结构短期压制美国经济复苏，此时关注通胀持续性指标和就业情况，可考虑逢低试仓多单。

风险因子：1.通胀恶化导致美联储再度前瞻性指引。