西部证券-汽车行业点评：Marvel R上市点评，Marvel R上市，上汽亮剑电动智能-210207

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MarvelR定位城市需求，自动驾驶、智能网联技术领先。

1)定位于城市精品纯电车：MarvelR续航、售价和ID.4接近，尺寸占优，续航505km可以满足大多数城市使用场景，定位精品B级SUV；2)自动驾驶：MarvelR是国内唯一采用视觉感知、雷达感知、5GV2X三重融合感知体系的智能汽车，传感器方案包括全车摄像头11个、毫米波雷达5个、超声波传感器12个，领跑主流新能源汽车。

同时搭载MobileyeEyeQ4和华为5G巴龙5000芯片，实现包括红绿灯信息推送、打灯自动变道，NOR按导航辅助驾驶等功能。

3）5G智能座舱：MarvelR配备斑马网络定制的Venus系统，搭载19.4英寸全面康宁智慧屏、12.3寸全液晶交互式虚拟仪表、大面积皮质包覆加上3DMesh技术、智能氛围灯等，科技感与豪华感兼具。

R+智己，上汽双品牌亮剑电动智能。

1）品牌定位方面，成立R汽车和智己汽车打造中高端智能电动车，R汽车采用R零售+R体验+RPower的全新运作模式。

同时，上汽与阿里等多方股东创立智己，专注于产品和技术创新，生产由上汽负责，纯电轿车将于今年4月上海车展接受预定，纯电SUV预计在2022年上市。

2）底层技术方面：成立零束集团布局软件和算法，与宁德合资布局电池工厂、与英飞凌合资IGBT模块、与英伟达合作开发自动驾驶，实现了全产业链布局。

厚积薄发布局底层技术。

上汽在电动化、智能化、网联化方向做了长时间的充分储备，依托于庞大的规模优势和产业地位，在产业链核心部件与全球龙头合资、合作，包括与阿里巴巴合资斑马操作系统完善车载生态，与宁德时代合资电芯+pack工厂、与英飞凌合资IGBT模块、与TTtech合资整车底层软件，并成立零束软件中心、与英伟达合作开发自动驾驶全栈解决方案。

向新而生期待上汽破茧。

特斯拉重新定义了汽车，从机械产品升级为电子产品，并成为未来十年科技创新的载体。

传统品牌的消费者心智开始瓦解，科技的“杠杆效应”为新品牌提供了颠覆格局的可能。

上汽作为国内最大的汽车集团，领跑汽车产业三十年，历史的辉煌证明了上汽在汽车国企中具备最好的治理架构。

但近年行业快速的技术变革、产品创新、与互联网、ICT的融合，需要企业内部加大风险激励、提升运营效率、进行制度创新。

作为对时代的回应，上汽独立R品牌、创立智已，我们终于看到了上汽的变化，这是个不错的开始。

未来2年是上汽向新而生的关键窗口期，落脚点则是两个品牌的产品力、品牌力和销量表现，期待上汽通过这次变革完成破茧，成为“老势力”中的“新势力”。

风险提示：新车销售不及预期、车市价格战加剧。