华盛证券-港股新能源行业专题报告：每当政策变幻时，初探抽水蓄能之前景-211116

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政策驱动，迎大发展8月6日能源局印发关于征求对《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）的函，期间投资规模将达到1.8万亿元，未来15年时间中国抽水蓄能装机将迎来约10倍的增长。

运作原理，低谷储能，峰荷发电抽水蓄能电站更可以在用电力负荷低谷时将下水库的水抽至上水库，消耗了电能而引水到上水库形成有了势能，储存在上水库的水相当于储存了电能，在负荷高峰（白天和前半夜）时上水库放水向下流动，推动水轮发电机组旋转从而释放电能，辅助电网系统提供调峰和调频。

最理想的是按平均负荷建电厂，采用高速蓄电设备或手段在低谷来蓄能，现有的技术设备中抽水蓄能电站彼此取长补短，现阶段联合供电是较好的解决方案，低谷储能，峰荷发电。

抽水蓄能是全球发展的趋势根据IRENA预测，2030年全球抽水蓄能装机增长幅度将达到40%-50%。

国际水电协会（IHA）发布的全球水电报告指出2020年全球抽水蓄能装机规模为1.59亿千瓦，占储能总规模的94%。

IEA发布《水电市场特别报告》预计抽水蓄能项目将占2021-2030年全球新增水电装机的近30%（65GW），这将是抽水蓄能发展历史上增长最大的十年，几乎是1971-1980年34GW记录的两倍。

优势储能规模大，技术成熟调峰填谷，兼顾储能循环介质，环保运作劣势及解决方案对选址要求较高，1）地域辽阔，建设抽水蓄能电站的站点资源比较丰富，探索与分布式发电等结合的小微型抽水蓄能。

2）废弃矿井建设抽水蓄能电站。

相关受益公司（1133.HK）及东方电气（1072.HK）风险提示：政策推进，落地投资不及预期，公司竞争力及执行力不及预期。