华福证券-白酒行业周报：茅泸市值再创新高，看好高端白酒经营确定性-210205

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投资要点：本周观点本周，白酒板块企稳后加速，贵州茅台和泸州老窖的市值再创新高。

截至2021年2月5日收盘，贵州茅台和泸州老窖的市值分别为29,056亿元、4,215亿元。

根据渠道反馈，占总体销量4-5%的定制版茅台的出厂价上提50%左右，预计出厂价在1500-2200元之间，预计收入、利润增厚。

而且，贵州茅台在天猫旗舰店持续投放1499元/瓶的散瓶茅台，落实直营比例的提高，我们持续看好公司直营比例提高对公司收入、利润的增厚。

根据渠道反馈，五粮液的普五在春节前放量后，批价仍然稳定在950-970元之间。

因此，我们仍然推荐贵州茅台、五粮液两经营稳健、业绩预期相对稳健的龙头企业。

长期来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强。

弹性较大的次高端、中端白酒或可迎来业绩拐点以及逐渐分化，建议也可长期关注其改革效果。

市场表现本周（2021.02.01-2021.02.05），中证白酒指数上涨8.41%；上证综指上涨0.38%；深证成指上涨1.25%；沪深300指数上涨2.46%；中证食品饮料指数上涨6.29%。

中证白酒指数跑赢上证综指、深证成指、沪深300。

重点公司动态及公告本周，普五、国窖1573和青花30在天猫超市（半日达）的价格分别为1099元、1098元、979元，普飞的1499元秒杀活动持续。

洋河的M6+40.8%Vol与上周持平，梦之蓝水晶版持续缺货。

风险提示：市场资金偏好转变；国内疫情反复而影响终端消费者需求；宏观经济疲软。