华金证券-医药行业周报：带量采购常态化符合预期，行业整体冲击较弱-210207

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◆带量采购常态化符合预期，对行业整体冲击较弱。

第四批集采开标，涉及21家外资企业和105家国内企业，45个品种，90个品规，其中注射剂有8种。

从销售规模来看，样本医院销售规模超过10亿元的品种为2种，5-10亿元的品种有6种。

在集采报价上，国产产品报价最高降幅达95%，外企降价幅度很小；口服类片剂降价幅度小于注射剂。

2018年以来，医保局陆续已进行了四批药品集中带量采购，共涉及到157个药品，中选产品平均降幅达到54%；各省市共开展了30余批次药品集中带量采购。

1月28日，国务院办公厅印发《关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》，进一步明确药品集采的常态化机制；探索类似适应症的合并集采集采，中选价格与医保支付标准协同，竞争加剧。

整体来看，当前市场对各批次集采的预期充分，免疫度持续提升。

创新是药企发展的关键核心，后续市场药品主线还是以创新药为主，建议持续关注研发能力较强的国产创新药龙头及创新药产业链CXO公司,建议关注：恒瑞医药、信达生物、药明康德、昭衍新药、泰格药业、药石科技等。

◆科兴灭活疫苗附条件上市。

2月3日，科兴中维生物研发的新冠灭活疫苗（克尔来福）附条件上市申请已经获中国国家药监局（NMPA）受理；2月5日，NMPA批准该疫苗附条件上市。

土耳其的Ⅲ期数据显示，该疫苗保护率达到91.25%；巴西方面数据显示保护效力为：对住院、重症及死亡病例的保护效力为100.00%，对有明显症状且需要医疗干预的新冠病例的保护效力为83.70%，对包括不需医疗干预的轻症病例在内的所有新冠病例保护效力为50.65%。

产能方面，科兴2021年的疫苗年产能已提升至10亿剂。

截止2月7日，我国已接种3123.6万剂次，随着国内外新冠疫苗的陆续上市及推广，疫苗关注度将持续提升，建议继续关注智飞生物、康泰生物、华兰生物等公司。

◆春运应保持防控力度，全球疫苗推进平稳：根据卫健委数据，本周全国（内地）确诊新冠患者159例；境外输入感染者104例，本土确诊者55例，其中黑龙江26例，吉林18例，河北7例，上海4例。

本周国内本土确诊数据大幅下降，各地区疫情出现明显拐点，疫情防控情况总体向好。

截至2月3日，疫苗接种人数已达3120万，接种情况良好。

全球疫情方面。

截止本周末，全球累计确诊人数达1062万例；本周全球新增确诊达334万例，环比下降18.6%。

疫苗方面，国内疫苗科兴灭活疫苗附条件上市；中生疫苗在欧盟国家匈牙利紧急上市；智飞生物新冠疫苗将在厄瓜多尔启动III期临床；海外强生向FDA申请EUA；阿斯利康新冠疫苗2月5日申请日本疫苗审批。

◆本周生物制品表现最佳，医疗商业最差：本周生物医药指数上涨3.75%，跑赢沪深300指数1.3pct，在所有一级行业中排名5位。

二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为1.68%、1.10%、2.03%、8.84%、-2.39%、1.70%、6.89%。

截止2021年2月5日，医药板块PE约为66.27倍（整体法、TTM），相对A股（剔除金融）的估值溢价率为74.3%，高于历史中位数数据（2010年以来溢价率均值为49%，中位数为52%）。

个股方面，本周涨跌幅前五名分别为万东医疗（46.44%）、成都先导（32.75%）、康德莱（24.77%）、盈康生命（24.17%）、智飞生物（24.05%），涨跌幅后五名分别为大博医疗（-23.15%）、ST康美（-21.40%）、凯利泰（-19.70%）、利德曼（-17.43%）、国华网安（-16.88%）。

◆投资建议：本周医药生物板块整体表现较好，建议持续关注业绩高增长和确定性较高的CXO板块。

2020年Q4重仓股持股市值占比较Q3进一步回落，预计后续有较大提升空间。

目前春运期间核酸检测需求旺盛，预计相关检测试剂企业及ICL企业2021Q1业绩有望超预期。

科兴生物灭活疫苗获批有条件上市，随着国内外新冠疫苗的陆续上市及推广，疫苗关注度将持续提升。

中长期把握核心资产同时建议关注高增长的细分领域龙头公司。

我们建议关注迈瑞医疗、药石科技、安图生物、司太立、心脉医疗、恒瑞医药、康泰生物。

◆风险提示：疫情发展超预期；外部市场风险；行业政策变化或超预期；药物研发不达预期。