中信期货-黑色建材组日报：延续较快去库，钢价震荡上行-211217

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钢材：延续较快去库，钢价震荡上行逻辑：杭州螺纹价格4860元/吨（+40），05合约基差316元（-78），建材成交17.4万吨。

本周螺纹总库存延续较快的去库格局，虽然炼钢利润较高，但供给端受到污染天气管控以及冬奥会限产等外部约束，因此产量尚未跟随利润回升，使得淡季期间库存保持较快去化，支撑现货价格。

综合来看，宏观需求预期较好，供给短期再度受限，近期螺纹冬储较为活跃，钢价震荡上行。

上海热卷价格4910元/吨（+40），05合约基差191元（-70），05合约卷螺差190元（+22）。

本周热卷产量及表需双双回升，一改前期供需双弱的颓势，热卷基本面有所改善，卷螺差近期企稳反弹。

操作建议：区间操作风险因素：限产超预期（上行风险），新冠疫情反复，房地产调控政策趋严（下行风险）。