华宝证券-有色金属行业点评报告：通胀预期助力涨势，金价接近5个月高位-211116

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事件：截至11月16日盘中，COMEX黄金达1873.4美元。

近期G10经济体几个重磅的通胀报告将出炉，欧洲央行（ECB）和美联储（Fed）政策制定者或帮助决定黄金的涨势是否坚挺。

截至目前来看，央行不断忽视持续上涨的通胀压力仍可能激发黄金价格再次冲高。

通胀，COP26气候峰会以及全球利率仍然是影响黄金价格的重要原因。

今年全球气候变化依然很反常，异常的厄尔尼诺现象让多地发生热浪、暴雨等极端或反常的天气，全球变暖加剧。

金矿的周边地区居民会因为环境的恶化而要求金矿减产、停产，因此黄金的供给量会减少，价格会随之上涨。

刺激措施的减少和加息往往会推高政府债券收益率，并增加持有黄金的机会成本。

在通胀非常强劲时，货币购买力下降，持有现金变得没有保障，黄金成为更加保值且能抗通胀的工具。

目前，实际通胀不断上升正好与通胀预期飙涨同步、超过了长期的名义收益率，进而导致实际收益率下跌，黄金在此背景下迎来大涨。

倘若美国的实际收益率继续持稳在接近历史记录的低位，那么黄金价格有望在接下来的交易日继续进一步上涨。

美国10月CPI数据引爆金价走势，高通胀对美国消费者信心造成严重打击。

美国10月消费者物价（CPI）加速上涨，同比涨幅创31年来最大。

目前来看，通胀可能在进入2022年后很长时间继续处于高位。

根据通胀数据推测，金价可能会被再次推动回至每盎司1,900美元。

在超过预期的通胀数据和政治紧张局势持续的共同作用下，再结合更高的利率预期在可预见的未来继续施压风险情绪，市场对贵金属的需求不断提升。

在大部分时间里，金价的涨势并未受美元强势影响，但随着美元触及逾一年来最高，金价最终回吐了一大部分涨幅，预计未来一年美元仍将主导货币市场。

美元上涨通常削弱其他货币持有者的黄金需求。

11月14日美国财政部长耶伦表示，控制疫情是抑制通货膨胀的关键。

在新冠疫情得到控制之前，通胀将持续保持高位，金价在本周有较高概率延续多头态势。

而消费者信心下降源于目前通胀速度超过薪资增长速度，消费者更担心实质收入增长。

投资建议：综合上述分析，黄金已重新获得投资者的关注，金价突破阻力后看涨情绪更加明显，美联储对通胀的容忍进一步支撑金价上行趋势，现阶段认为金价上涨或仍是主旋律。

建议关注黄金采掘及冶炼相关公司。

风险提示：美联储提高利率以遏制通胀的预期日益强烈，势必维持强势美元的主导地位。