中信证券-新能源汽车行业1月销量点评：1月销量符合预期，优质供给引领高景气-210210

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国内新能源汽车2021年1月销量17.9万辆，环比-28%，同比+239%，符合市场预期。

行业增长趋势明确，更多具有消费吸引力的爆款车型逐步投放刺激市场需求。

欧洲市场在碳排放新规和补贴政策刺激下保持高景气，美国市场有望受益拜登政府新的支持政策。

我们维持2021年景气大年判断，全球新能源汽车步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉供应链、大众MEB供应链、宁德时代及LGC供应链等。

▍事项：2021年2月9日，中国汽车工业协会发布2021年1月份汽车产销数据。

我们对新能源汽车产销数据点评如下：▍1月新能源汽车销售17.9万辆，环比-28%，同比+239%，符合市场预期。

根据中汽协数据，1月我国新能源汽车生产/销售19.4/17.9万辆，环比-18%/-28%，同比+286%/+239%，产销高景气延续，同比高增长与去年1月低基数有关。

分车型看，1月新能源乘用车销售17.2万辆（环比-24%，同比+259%），其中EV和PHEV分别销售14.3万辆（环比-24%，同比+320%）和2.8万辆（环比-23%，同比+107%）。

另外，商用车销售0.7万辆（环比-67%，同比+45%）。

国内新能源汽车2020年销售136.7万辆，预计2021年销量有望超210万辆。

▍乘用车：热销车型引领行业，优质供给持续推出，2021年景气大年可期。

1月新能源乘用车生产/销售18.6/17.2万辆（环比-13%/-24%，同比+313%/+259%）。

分品牌看，根据乘联会数据，1月特斯拉国产Model3销量达到15,484辆，环比-35%，随着1月ModelY在国内上市，后续特斯拉销量有望继续提升；上汽通用五菱MINIEV1月销售3.7万辆，继续保持热销；比亚迪新车型汉EV单月销售约9,000辆，汉DM约2,800辆，月销量继续保持万辆级水平；长城欧拉1月销量超1万辆，黑猫单车型超6000辆（同比+370%）。

2021年主流车企继续推出优质新车型，1月以来，蔚来发布纯电动轿车ET7，比亚迪发布DM-i超级混动，上汽发布智己新品牌，2021年优质供给将进一步激发市场需求。

▍商用车：产销同比增长，行业景气度回升。

1月新能源商用车生产/销售0.8/0.7万辆（同比+50%/+45%，环比-63%/-67%），同比增长与去年春节假期在1月有关，新能源商用车行业景气本身维持稳定。

客车方面，2021年1月宇通客车销售客车2,865辆，环比-57%，同比+2%。

综合考虑疫情影响有望减弱，以及政策的支持，我们预计客车需求端2021年将继续改善。

▍全球电动智能共振，继续把握全球供应链机会。

2021年1月，国产特斯拉ModelY上市，售价33.99万元起，降幅超市场预期。

蔚来、比亚迪、上汽先后发布新车型和电动智能新技术，行业优质供给不断推出，电动智能化趋势明确。

欧洲方面，主要国家1月新能源汽车注册量继续大幅增长，德国、法国、意大利新能源汽车本月注册量约3.7万、1.5万、0.6万辆，同比+129%/持平/+90%，环比-56%/-59%/-45%，在碳排放考核和各国刺激政策下，欧洲新能源汽车销售保持高景气。

美国方面，拜登政府支持新能源汽车产业发展，提出在2030年前全国建立50万座电动车充电桩，政府采购300万台新能源车，力争使美国在2050年之前实现100%清洁能源经济和零净碳排放，预计美国市场有望恢复增长。

▍风险因素：新能源汽车销量不达预期；海外疫情持续时间不确定；政策落实不达预期。

▍投资策略：行业向上趋势明确，爆款车型逐步投放刺激市场需求。

欧洲市场在碳排放新规和补贴政策刺激下呈现爆发式增长，特斯拉继续引领全球电动化趋势。

全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉供应链。

包括：（1）锂电及材料环节：宁德时代、比亚迪（A+H）、恩捷股份、德方纳米、亿纬锂能、欣旺达、鹏辉能源、科达利、璞泰来、天赐材料、新宙邦；（2）锂电池上游设备和资源：赣锋锂业、杭可科技、先导智能等；（3）热管理及零部件：三花智控、银轮股份、拓普集团等。