华泰期货-农产品日报：油脂震荡调整，粕类延续反弹-211117

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市场分析与交易建议郑糖：盘面震荡回落昨日原糖大跌后小幅反弹，当下巴西减产利多逐渐兑现，且中南部临近收榨尾声，产区降雨缓解干旱，天气题材炒作降温。

同时北半球进入压榨期，全球可供出口糖源数量增加，海运费与原油价格从高位有所回落，全球宏观货币政策有所收紧，通胀压力下加息周期将到来的预期使得资金心态更为谨慎，预计外糖仍以区间震荡态势运行。

国内糖短期供给呈偏宽松状态，现货价格降10-30元/吨，整体基差仍偏弱。

我们预计总体供应端结转库存增量可以将减产缺口大部分覆盖，国产糖供应也无明显矛盾。

目前看11月初的全国糖会传递市场乐观心态，进口糖成本上涨将逐步抬升国内糖价重心。

总体看全球糖市供需偏紧态势未减，全球糖市目光从即将收榨的巴西中南部转向印度与泰国。

新榨季印度糖业出口政策力度减弱，出口成本增加有利于支撑国际糖价维持高位，国内糖价受外盘带动，价格重心有望缓慢上移。

市场情绪总体偏乐观，短期盘面升水较大，不确定性增加，不宜追涨，仍逢低做多为主。

谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。