招商期货-商品期货早班车-211217

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美联储12月议息会议如预期加快缩减购债，从每月减少150亿美元提高至300亿，按此计算，美联储最早到明年3月就可以不再新增购债。

同时美联储散点图也如期提高，暗示明后年各有3次加息。

鲍威尔在随后的问答环节何时缩减资产负债表并没有具体时点，美联储不会在缩减过程中提前加息，至于何时加息取决于劳动力市场反战的路径，而美联储会通过一系列广泛的指标，包括失业率、劳动力参与率、职位空缺、薪资增长来综合评估。

不过由于劳动参与率表现过于低迷，美联储可能在这个指标恢复之前改变政策。

从整体表述看，美联储观点基本符合预期，只是在对于通胀的定义以及充分就业引发加息上略有改变。

我们认为美联储对于通胀的担忧明显提升，未来如果通胀进一步走高，不排除比预期更早加息的可能。

操作上，建议投资者暂时观望，并继续密切关注就业市场数据，以及美联储缩减购债操作的动作。