国盛证券-A股市场策略周报：跨年行情，全球共振，再攀新高-210217

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回顾：2020年6月中期策略全市场唯一一家明确看好创业板并做出3000点判断。

11月月报明确看好至年底2021年一季度的跨年行情，且级别将大超预期。

12月底明确强调，2021年港股迎来“明明白白”的牛市。

展望：全球共振，跨年行情有望再创新高――A股跨年行情再创新高，港股“明明白白”的牛市也已经开启。

我们2020年10月底首提跨年行情即将开启，且级别将大超预期。

港股年度策略又判断，2021年港股迎来“明明白白”的牛市。

1月底2月初市场调整、投资者一片恐慌之际，我们又反复强调不必过度恐慌，春节后跨年行情会有新高。

至今，A股跨年行情已“如期”大超预期，沪指、创业板指节前双双提前突破新高，基金更录得20%以上的平均收益。

同时，港股“明明白白”的牛市也已经开启。

年初以来，港股市场领涨全球，我们重点看好的恒指科技指数更大涨近27%。

――春节假期归来，全球复苏、疫情改善、政策宽松、全球风险偏好提升等多重因素，共同推动港股市场率先大涨。

我们在港股年度策略中已经明确指出，2021年在全球经济共振复苏、风险偏好提升、南下和海外资金共同流入等多重因素共振推动下，港股“明明白白的牛市”已在途中。

年初以来，南下资金爆发式流入港股。

至今26个交易日内，仅港股通净流入规模已超过3800亿港元，成为年初港股大涨的核心驱动力。

2月16日春节假期归来，尽管由于两地节假日安排错位导致港股通南下资金缺席，恒生指数仍大涨1.9%，主要原因在于：1）全球经济持续复苏、疫情加速改善。

英国、日本四季度GDP增速高于预期，显示全球经济正加速修复。

与此同时，全球疫苗加速接种、疫情持续改善，也进一步强化后续主要经济体重新开放、全球经济共振复苏的乐观预期；2）全球货币政策维持宽松，财政刺激也有望加码。

尽管近期美国国债利率大幅上行突破1.3%，但鲍威尔近期讲话延续了美联储一贯的鸽派立场，缓解此前市场对于货币政策收紧的担忧。

与此同时，美国财长耶伦表示将敦促七国集团加大财政支持。

英国财政大臣苏纳克也表示将在3月预算案中制定下一阶段的经济支持计划。

3）春节期间全球普涨，市场风险偏好持续提升。

――AH共振，跨年行情有望再创新高。

1、全球经济复苏、疫苗加速接种全球疫情改善、美欧财政刺激落地、海外市场大涨、AH共振下，同样将带动国内市场风险偏好提升；2、国内流动性最紧张的时候已经过去。

春节流动性需求高峰过后，市场流动性将进一步改善。

3、3月5日两会召开在即，国内市场政策预期有望升温；4、更重要的，再次强调我们在年度策略《从宏观到微观，依然机构牛》中的观点，在宏观流动性不会大放大收，以机构资金为主导的增量资金持续、稳定流入的情况下，A股市场流动性将长期维持充裕。

无论是A股还是港股的优质资产，在增量资金浇灌下均将持续受益。

因此，当前仍是跨年行情窗口期，看好节后A股市场再创新高。

投资策略：沿着三条战线积极参与跨年行情――全球共振复苏，景气确定性向上的化工、石油石化、有色等板块。

――当前货币-信用组合下，看好成长方向的新能源、半导体、军工等板块。

――港股“明明白白”的牛市已经启动，关注港股科技巨头和价值龙头。

风险提示：1、疫情发展超预期；2、宏观经济超预期波动。