国盛证券-食品饮料行业春节草根调研反馈：高端酒销售火爆，地产酒动销并不悲观-210217

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2021年春季前疫情散发、返乡政策变化等因素亦使今年成为另一个“别样春节”。

而作为一年最重要的节庆，春节对于白酒、乳制品、休闲零食等行业意义非凡。

春节期间走访了江苏、山东、安徽、陕西、天津、福建、山西七省烟酒店和商超渠道，对白酒、乳制品、调味品、休闲食品、粮油等板块的春节终端动销情况做以了解。

白酒：高端酒销售火爆，地产酒动销并不悲观。

总体来看，我们认为尽管有疫情影响，今年春节白酒终端需求有明显复苏，高端酒节后需求依旧强劲，地产酒和次高端在节后小范围走亲访友需求的驱动下终端动销情况良好，优于此前市场预期。

1）从动销和库存来看，高端酒春节动销最优，地产酒动销良性。

五粮液普五，国窖1573整体动销保持节前的良性趋势。

次高端和地产酒和节前的调研反馈不同，本次我们所调研大部分烟酒店均反馈疫情对改价格带产品销售影响不大，表示节后小范围的走亲访友并未受到遏制，节后送礼需求同比有所增长，名酒货龄较新，库存紧张，节后再进货意愿较强。

2）从价盘来看，地产酒价盘升级趋势明显，高端酒价格稳定。

五粮液放量为主，实际成交价较节前小幅下滑，但仍旧维持在1000以上，国窖1573在多地的实际成交价维持在930元以上，我们认为五粮液实际成交价下滑属于短期正常波动，对批价影响不大。

江苏地区洋河M6+实际成交价较节前保持稳定，并未出现快速下滑，安徽地区古井各系列产品价盘同比有所提升，三四线城市消费升级趋势明显，带动地产酒整体价盘的上行。

乳制品：1）从新鲜度来看，常温酸奶新鲜度有所改善，伊利新鲜度略优于蒙牛。

伊利蒙牛的高端常温白奶产品金典、特仑苏生产日期多集中于2021年1月中下旬-2月中上旬，春节旺季下动销良好。

安慕希纯甄原味产品出厂日期多集中于2021年1月，环比节前有所改善。

2）从促销力度来看，促销力度较节前基本维持。

伊利蒙牛的大单品金典和特仑苏基础款价格维持在50元左右，和节前保持一致；安慕希基础款折扣后成交价为49元左右，环比节前变化不大，纯甄促销力度和安慕希相当，部分地区较早日期的纯甄成交价下降至40元左右。

3）从堆头来看，两强堆头优势明显。

根据我们的调研样本，伊利蒙牛常温产品在KA卖场堆头规模相当；年后，伊利蒙牛的促销员配备人数和推销力度环比节前有所下降。

调味品：1）酱油：海天货龄适中，各品牌促销进行时。

海天作为龙头在各地区铺货力度最大，同时产品平均货龄在各区域间的差异较小，动销相对良性。

厨邦的产品货龄在区域间的差异相对较大。

其他品牌如千禾味业，因疫情反复商超渠道受益，终端动销较优。

2）食醋：恒顺货龄多处5个月内，促销力度弱于酱油。

恒顺作为龙头在各地区铺货力度最大，尤其在江苏省商超渠道恒顺铺货面积高达约2/3。

产品货龄多处于5个月以内，仅个别产品在部分地区货龄约10个月，动销相对良性。

3）榨菜：涪陵榨菜货龄略短于竞品，未见明显促销。

各品牌产品平均货龄多处1-4个月不等，其中涪陵榨菜整体货龄短于其他竞品。

除江苏地区吉香居有大包装促销外，各地区均未见明显的降价、买赠策略。

4）复合调味料：好人家铺货及货龄同比改善。

从铺货及货龄角度来看，海底捞在各地区铺货力度最大，其次是好人家。

海底捞平均货龄在各区域间的差异较小，多处于3个月以内。

休闲食品：洽洽每日坚果堆头及促销力度最大。

每日坚果品类中，洽洽和沃隆在我们调研的区域均有覆盖，其中洽洽在各地区铺货力度最大。

从促销力度上来看，洽洽在全国市场促销力度普遍优于竞品。

啤酒&休闲卤味：充分受益于餐饮端恢复。

2021年春节期间餐饮恢复情况好于预期。

根据美味不用等大数据，2021年2月15日正常营业门店数量较去年+1092%，营业额较去年同期+5007%，营业门店到店消费额(总支付流水/营业门店数量)较去年同期+862%。

啤酒：2021年春节餐饮恢复好于预期、天气较暖，有利于啤酒动销。

休闲卤味：“就地过年”政策下，城乡两旺有利于休闲卤味门店恢复。

风险提示：国内疫情全面爆发引发需求断崖式下降；经济急速下滑影响白酒动销。