新时代证券-传媒行业2021年春节专题研究二：假期文娱市场繁荣，票房创历史新高，品质为王趋势凸显-210217

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假期电影票房创历史新高，文娱市场火爆在“就地过年”与存量优质电影集中上映的双重刺激下，2021年春节档电影票房、观影人次均创历史新高，总票房已超70亿元。

截至2月16日，2021年总票房已超100亿元，较2019年同期增加4.14%。

同时，影史单日最高票房记录亦被打破，达到了14.59亿元。

电影票房与口碑成正相关，《你好，李焕英》成功逆袭春节档首日，《唐人街探案3》作为系列IP的续作获最高排片占比和票房，分别达到37.5%和10.07亿元，大年初二排片占比更是一度达到45.2%，三天票房达到约26亿元。

大年初四，票房结构发生改变，《你好，李焕英》单日票房超过《唐人街探案3》，达到5.4亿元，主因系优秀的影片质量，其从娱乐性和教育性都达到了较高水平，豆瓣评分8.2分，排片占比、票房逐日上升，历史上有此类趋势的影片还有《流浪地球》《摔跤吧，爸爸》等，最终票房均大超市场预期，并在相关上市公司股价上有所反应。

新游《重生细胞》付费榜霸榜，《翡翠大师》成为最大黑马根据七麦数据，代表性头部游戏《王者荣耀》《和平精英》的日均iOS收入分别达到约2300万元和1110万水平。

其他新游或重大更新游戏中，哔哩哔哩发行的《重生细胞》在iOS付费冒险游戏榜上排名第三，网易的《我的世界》《光〃遇》、米哈游的《原神》分别在iOS免费游戏榜上排名第三、第五和第六。

存量游戏中，创梦天地的《地铁跑酷》、吉比特的《最强蜗牛》和巨人网络的《球球大作战》回升至第四、第八和第九。

最大黑马是非上市公司蓝飞互娱的《翡翠大师》，一度在免费游戏榜上超越《王者荣耀》。

投资建议：紧跟优秀内容制作方，坚定当下低估值信心从《你好，李焕英》在排片占比和票房的反超到《翡翠大师》的“逆袭”和小米平台给予游戏开发商七成的流水的分成都可见文娱产品的品质对于最终收入的影响已经开始超越渠道，这也符合目前经济发展的一般规律，即经济水平的成长带来精神消费的升级。

我们认为，未来应重视拥有良好制作能力的文娱产品制作商。

从上述角度结合春节档数据，受益标的包括三七互娱、完美世界、吉比特、万达电影、中国电影、北京文化、心动公司等。

风险提示：票房或流水受益情况低于预期，宏观经济下滑风险等。