华西证券-电力设备与新能源行业周观察：1月NEV销量同比明显增长，国家能源局就可再生能源电力消纳责任权重及目标征求意见-210217

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报告摘要:周观点1．新能源汽车2021年1月新能源汽车销量同比大幅增长、环比下滑我们认为，从同比来看，受到2020年1月销量低基数的影响，2021年1月销量同比实现明显增长。

从环比来看，分析2015-2020年的季度销量走势，一季度基本为新能源汽车的销量淡季，2021年1月销量环比下滑符合趋势。

从全年及更长时间角度来看，在政策及市场优质供给不断输出的共同推动下，新能源汽车高景气度不减，持续看好全年以及未来的销量表现。

另外，新能源汽车两极化趋势明显，高端化+经济性需求有望持续带动高镍三元、磷酸铁锂电池以及正极材料等环节的分化发展。

核心观点：我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及ModelY、ID系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计2021年销量实现快速增长。

看好：1）首先应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学、新势力及宏光MINIEV等具备畅销潜力车型的核心供应链；2）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜和六氟磷酸锂环节；3）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；4）渗透率预计持续提升的导电剂环节；5）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节。

受益标的：宁德时代、天奈科技、宏发股份、当升科技、容百科技、中材科技、亿纬锂能、科达利、恩捷股份、天赐材料、中科电气、孚能科技、国轩高科、德方纳米、特锐德、科士达、璞泰来、鹏辉能源、华友钴业等。

2．新能源通威股份拟与晶科能源在高纯晶硅及硅片等项目展开战略合作我们认为，1）通威通过股权合作的方式布局硅片环节利于加强公司硅料环节与电池环节的产业协同，利于保障公司电池片上游原材料的长期稳定供应；2）2021年行业拥硅为王，多晶硅环节新增产能有限，具有多晶硅供应能力及成本优势的企业有望受益。

国家能源局就2021年可再生能源电力消纳责任权重和2022-2030年预期目标征求意见我们认为，此次《征求意见函》中全国统一可再生能源电力消纳责任权重、全国可再生能源非水电消纳责任权重等目标的提出，将促进可再生能源消费且为可再生能源消纳提供了保障，并通过将国家配额目标分解到各个省份的形式落实可再生能源的消纳责任，为实现碳达峰、碳中和的目标创造良好消纳环境。

未来可再生能源发展趋势明确，光伏、风电作为最主要的可再生能源发电方式有望显著受益。

福莱特两座新窑炉同步点火我们认为，光伏玻璃供应偏紧的局面将在今年随着多家光伏玻璃企业新窑炉的陆续投产有望有所缓解，但随着光伏产品向大尺寸化、高功率化发展，适配大尺寸产品的宽幅玻璃的供应仍相对偏紧，考虑需求向上趋势，具有宽幅玻璃产能及规模优势的光伏玻璃企业有望显著受益。

核心观点：1）光伏需求开启上行通道：1）国内补贴完全退坡后，平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一。

2）碳达峰、碳中和以及2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右的目标，明确了光伏等未来在碳减排中将发挥的重要作用。

3）中长期全球光伏发展趋势明确。

关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如硅料、宽幅玻璃、EVA树脂、POE胶膜、大尺寸硅片、大尺寸电池片、跟踪支架，光伏逆变器、碳/碳复合材料热场产品、异质结电池和储能等。

成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。

随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。

受益标的：隆基股份、通威股份、金博股份、联泓新科、福斯特、中信博、阳光电源、京运通、爱旭股份、福莱特、太阳能等。

2）风电当前节能减排目标明确，风电作为可再生能源主要形式之一也将发挥其重要作用，行业有望实现中长期可持续发展。

重点关注市场竞争优势提升以及受益于海上风电及海外增量市场空间标的。

受益标的：日月股份、中材科技、运达股份、金风科技、明阳智能、大金重工等。

风险提示新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。