开源证券-商业贸易行业点评报告：春节黄金周零售餐饮消费额超8000亿元，就地过年无碍“悦己”品质消费升级-210218

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2021年春节零售餐饮消费约8210亿元，同比增长28.7%根据商务部数据，2021年春节黄金周（2月11日-17日，农历除夕至正月初六）全国重点零售和餐饮企业实现销售额约8210亿元，同比2020年春节增长28.7%，较2019年春节增长4.9%。

整体看，春节黄金周期间社会消费稳步复苏，“就地过年”背景下，“悦己消费”和精神文化消费表现亮眼，线上电商持续高景气。

美妆、珠宝等“悦己消费”类产品表现亮眼，精神文化消费受青睐从消费需求看，基于“悦己”诉求的消费升级类商品表现亮眼：根据商务部数据，春节期间重点监测零售企业的珠宝首饰、服装、通讯器材、家电数码较2020年春节分别增长160.8%、107.1%、39.0%和29.9%；京东大数据也显示，珠宝首饰、美妆和钟表礼品类的消费占比增速位居前三名，其中香水彩妆同比增长近7倍，黄金转运珠销量达到2020年同期的3.5倍。

可以看到，春节叠加情人节背景下，以美妆、珠宝等“悦己消费”类商品为代表的品质消费需求旺盛。

此外，受“就地过年”倡议影响，短途游和看电影等精神文化消费也受到消费者青睐：旅游方面，本地游、周边游、短途自驾游等表现火热，商务部数据显示，春节期间北京、上海的郊区住宿消费额分别同比增长超3倍和2倍；电影方面，2021年春节档票房创下历史新高（截至2月17日晚24:00，全国累计总票房超过78亿），其中《唐人街探案3》、《你好，李焕英》两部影片票房位居前两名。

线上电商高景气、线下客流稳复苏；网购半成品“年夜饭”成为新风尚消费渠道方面，网购年货成为新潮流，线上电商保持高景气：“全国网上年货节”春节假期前6天网络零售额超1200亿元；国家邮政局数据也显示，除夕和初一两日全国快递处理超过1.3亿件，同比增长223%；此外异地订单显著增加，盒马数据显示，2021年货节中，为亲朋好友购买的异地年货下单占比达到19%。

线下方面，疫情后客流稳步复苏仍是主旋律：根据商务部数据，全国10个一二线城市购物中心日均客流量同比增长超过200%，约达到2019年春节86%水平。

再看餐饮方面，春节期间大型支付机构监测餐饮商户销售额同比增长约1.3倍。

此外，受“就地过年”影响，网购半成品“年夜饭”到家成为新亮点：饿了么数据显示，农历廿八至除夕的年夜饭半成品外卖同比增长4倍，京东数据也显示，从除夕至初五，年夜饭礼盒、方便菜等相关食材销售同比2020年增长90%。

社会消费稳步复苏，建议关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块整体看，本次春节黄金周消费升级趋势未变，线上保持高景气、线下也稳步复苏。

投资建议关注“颜值经济”（医美、化妆品）、“新兴电商”和“线下零售细分龙头”（黄金珠宝）三条主线，重点推荐爱美客、吉宏股份、周大生，受益标的珀莱雅、华熙生物、青松股份、贝泰妮（拟上市）等。

风险提示：疫情出现反复带来影响；企业经营成本费用提升。