信达期货-春节节前提示：市场风险偏好提升，盘面震荡偏强为主-210217

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核心观点：钢材：资本市场风险偏好提升，钢材节后震荡偏强。

从目前的供需推演来看，五大品种钢材的累库压力要高于螺纹钢；从价格结构来看，市场对05合约有一定的乐观预期溢价。

宏观政策上“不急转弯”，从需求的延续性和重复性来说，21年上半年的需求可能没有20年上半年那么旺盛，因此我们维持在3月份将存在钢材大调整的判断。

铁矿石：铁矿石掉期小幅上涨，节后盘面震荡偏强为主。

从供需平衡表来看，铁矿石发货量和到货量处于一季度中性偏高的水平，而国内外铁元素补库进入尾声，因此驱动向下。

从价格结构来看，基差和5-9月间价差双双处于历史最高水平。

从铁矿石品种间来看，近期块矿和球团矿对粉矿的溢价仍在提升。

基于对钢材大调整的判断，因此未来的3月份铁矿石也存在大幅下行的风险。

煤焦：2、3月现货虽有下跌预期，但预计跌幅在200-300以内，由于J05合约走预期，目前贴水幅度较大，继续向下空间有限，短期暂无向上驱动，预计区间震荡；可以关注09远期做多机会，目标2800-2900，入场2400-2500，止损2350。

动力煤：现货仍有下跌空间，ZC05有望止跌底部震荡，需求端，天气逐渐转暖、工业用电逐渐下降，下游需求环比走弱；供应端，进口大幅增长，国内产量小幅增速，供需边际走弱，现货进入下行周期。

期货走预期，目前盘面从深度Back结构走成平水结构，预计05合约在600有一定支撑。

鉴于现货还有下跌空间，期货暂无向上驱动，预计ZC05底部震荡。

中长期继续看多，关注07-09正套机会，入场0-8，目标35，止损-5.。