银河国际-中国股市策略：疫情相关封城措施的最新动态，华北和东北部情况改善-210210

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■继2021年1月27日发布了关于新冠疫情的研报后，我们在本报告提供更多新信息。

■华北和东北部的新增病例回到低水平。

■根据高频交通数据，主要城市的相关指标尚未完全恢复到疫情前水平。

我们不排除这是由于春节假期临近所致。

■同时，我们看到保定和北京等华北城市的交通流量反弹。

这意味着随着新增病例下降，当局放宽了封锁措施。

■香港方面，继过去几个月交通流量下降后，现已出现温和反弹。

华北和东北部的新增病例减1月30日，单日新增新冠肺炎确诊病例回升，达92宗。

其后自1月31日以来，单日新增病例一直呈下降趋势，平均为21宗（图1）。

1月28日，尚在医学观察无症状感染者为42例，此后数字一直呈下降趋势，自1月29日以来的平均数为15例（图2）。

之前新的确诊主要分布在华北和东北部，包括河北、吉林和黑龙江（图3-5）。

但是，如图3至6所示，北京等华北和东北部城市近日已经没有新的确诊病例。

因此，当地政府上周宣布允许在华北跨地区移动。

华北和东北部的经济活动正在恢复。

高频交通数据可监测经济活动所受的影响由于官方经济数据是每月公布，因此高频指标可更快速地评估经济活动受到的影响。

较易使用的高频指标是由阿里巴巴（9988.HK）的全资子公司高德地图编制的拥堵延时指数。

该指数衡量每天主要城市的交通拥堵程度，因此可作为经济活动的指标。

华北主要城市的交通流量正在恢复图10显示了河北省两个主要城市石家庄和保定的拥堵延时指数。

该指数在1月底反弹，尤其是在石家庄，反映了封城措施得到放宽。

最近我们还看到北京的指数小幅回升（图11）。

至于其他一线城市，包括上海、广州和深圳，拥堵延时指数似乎在过去两周微降（图12）。

对于交通流量缓慢回落，可能是由于春节前经济活动放缓所致。

上海和广州的每日地铁客运量数据显示，近日客运量处于比较正常水平（图8和9）。

空中交通量仍然疲软尽管当局没有每天发布全年数据，但根据交通运输部数据显示，全国民航每日乘客数量的同比降幅从1月19日的43.6%扩大至2月9日的65.2%。

我们认为当局收紧社交距离措施（包括鼓励原地过年）是造成航空交通量疲软的主因。

香港的经济活动略有回升图13显示了香港的拥堵延时指数。

该指数在过去几周反弹。

这反映尽管政府采取了严格的社交距离措施，经济活动仍在缓慢复苏。