华龙期货-铝周报：铝供需两旺，价格偏强-210218

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春节期间，LME铝累计涨幅2.12%，最高涨幅2.36%，价格创出近两年新高，沪铝或将延续震荡偏强行情。

消息面上，铝行业内多家企业表示需求及利润较好，订单充足，国内春节后出口订单充足，市场整体对年后预期乐观。

铝消费端存在较强支撑，一是因为季节性和春节收假因素，二是因为国内疫情恐慌情绪退却以及疫苗利好因素。

受春收假影响，铝下游企业开工将逐步恢复。

供给方面，2020年，全球氧化铝产量总计1.34亿吨，同比增长1.41%。

2020年国内电解铝产量3712.4万吨，同比2019年增加4.80%。

截至1月初，建成电解铝产能规模4320万吨/年，全国电解铝企业开工率90.80%。

在铝价处于近三年高位的情况下，冶炼企业的利润水平较为丰厚，后续产量增长的确定性依旧较强，据百川数据，2021年1月中国电解铝行业含税完全成本加权平均值为13135.3元/吨，较2020年12月13001.89元/吨上涨133.4元/吨。

需求方面，季节及环保因素，导致需求阶段性下滑。

2020年国内电解铝消费3818.8万吨，同比2019年增加5.77%，终端需求方面，电网投资数据相对平稳外，地产、家电、汽车数据表现较好，据中期协预计，今年1月汽车行业销量预计完成约254万辆，同比增长31.9%，但据市场消息，“缺芯”给汽车制造业带来的影响正在加剧，前期建筑行业的需求短期有所下滑，但中长期需求相对乐观，主要逻辑为房地产竣工数据同比增长以及汽车产业的持续好转将引致铝需求持续向好。

国内电解铝社会库存小幅增加，但总体处于较低位置，铝价在需求较好及低库存支撑下或将保持高位运行，而节后需求端重新恢复以及主动升库存周期的来临，将对铝价形成较强支撑，技术面上，走势升破短期下降趋势线，二次冲顶概率加大，前期布局的中线多单可继续持有。