开源证券-海利得-002206-公司信息更新报告：Q4业绩超预期，车用丝龙头业绩拐点显现-210218

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Q4业绩大超预期，公司迎来业绩拐点，维持“买入”评级2月17日，公司发布2020年度业绩快报，2020年公司实现总营收35.38亿元，同比-11.86%；实现归母净利润2.53亿元，同比-22.79%。

2020Q4公司实现归母净利润1.04亿元，同比+23.8%，环比+121.3%。

结合业绩快报以及公司越南工厂逐步释放业绩，我们上调盈利预测，调整后预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.53（+0.39）、4.54（+0.90）、6.16（+1.17）亿元，对应EPS分别为0.21（+0.03）、0.37（+0.07）、0.50（+0.09）元/股，当前股价对应PE分别为23.8、13.3、9.8倍。

我们看好，公司作为车用丝龙头随汽车行业复苏业绩拐点到来，越南工厂分批投产业绩也将逐步释放，公司成长性凸显，维持“买入”评级。

全球疫情形势缓和，汽车行业迎来强势复苏，公司作为车用丝龙头充分受益根据业绩快报，2020Q4公司实现归母净利润1.04亿元，单季度盈利水平创下2019年以来的新高。

2月5日乘联会发布2020年全球汽车销量数据，2020年全球汽车销量为7803万辆，同比-13%，全球汽车销量2020Q1和Q2分别同比下降24%和29%，进入Q3迅速好转仅同比-2%，Q4实现同比增长2%。

此外，根据全球领先的安全总成厂商Autoliv2020年财报显示，其安全气囊产品销售额于2020Q4同比大幅增长13.4%，侧气帘产品增长较为明显。

安全带产品也于2020Q4同比增长17.7%，增长最为明显的区域依次为北美、欧洲和中国。

随着全球汽车行业回暖，公司作为车用丝龙头充分受益，Q4业绩同步迎来同比环比大幅增长。

越南工厂分批次逐步投产，预计业绩将逐步释放，助力公司新一轮腾飞据公司公告，目前越南项目3.7万吨气囊丝已投产，后续7.3万吨产能将于2021年底前分两批逐步投放，公司成长性凸显；据IHS预测，2021年中国、欧洲、北美地区LVP销量预计分别同比增长7%、14%和25%，新产能投放叠加汽车行业强势复苏有望带动公司业绩同步增长。

公司年产1200万平石塑地板正在建设中，增长空间广阔。

越南工厂与石塑地板双轮驱动，助力公司迎来新一轮腾飞。

风险提示：下游需求低迷，产能投放不及预期。