国金证券-计算机行业点评：区块链引领反弹，重视医疗、网安、信创等超跌板块机会-210218

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事件春节期间海外市场比特币价格屡创新高，2月11日-2月17日期间累计涨幅达16.49%，达到51666美元，截至目前，比特币市值达到9671.16亿美元。

受比特币大涨影响，节后首个交易日A股计算机行业中区块链板块引领反弹。

评论计算机领域机构抱团松动，区块链板块引领反弹。

20年7月以来，计算机连续下跌，截至2月18日申万计算机指数下跌了26.18%，中信计算机指数下跌了21.15%；从估值角度看，当前计算机行业平均P/S约为8.5x（下降34%），在TMT行业中下降幅度最大，扣除龙头白马股后平均P/S为约7.1x；从机构持仓来看，20年Q3-Q4公募基金持仓持续下降，且实际持仓主要集中少数白马标的，扣除白马标的后，计算机板块实际调整幅度更大，估值更低。

但从今天收盘行情来看，抱团资金有所松动，计算机超跌的二线标的开始受资金关注，如中国软件涨幅10%、神州数码涨幅7.2%、长亮科技涨幅6.1%等。

其中，受美国近期比特币行情新高带动A股计算机行业中区块链子板块率先反弹，区块链指数上涨5%；区块链个股方面，汇金股份大涨20%、广电运通上涨10%。

因此，整体我们认为随着白马资金松动，计算机行业二线超跌性价比标的将值得关注。

需求恢复+政策预期双轮驱动，重视医疗、网安、信创等超跌板块机会。

医疗IT领域：21年随着疫情平稳和疫苗逐步的推广，预计医院经营将陆续复苏、医疗机构收入恢复，带动医疗信息化投入需求增加，同时疫情暴露我国公共卫生短板将催化政府在公卫、医疗领域的投资。

IDC预计2023年中国医疗IT市场规模将达791亿元，5年复合增速为18.6%。

从政策角度看，20年以来国家卫健委、医保局相继出台多项政策加快推动5G+医疗健康、“互联网+”医疗服务等，政策加快推进，推高医疗信息化行业景气度。

网安领域：当前我国网安行业发展正由被动防御向主动防护转变，信息化IT架构升级以及云大物工等四大新兴技术催生新安全需求，保守估计市场空间超千亿元；另外，全球市场中安全服务占比约55%，安全产品占40%+；中国市场中安全产品占比超80%，安全服务则少于20%，整体安全服务市场需求旺盛。

政策上，行业信创、等保2.0、HW行动推动网络安全技术标准建设，网络安全政策持续加码。

信创领域：21年经济工作进行研究，会议特别强调“要整体推进改革开放，强化国家战略科技力量，增强产业链供应链的自主可控能力”。

20年政府小信创市场加速展开，受疫情影响，全年招标数量约200万套，预计20-22年整体小信创市场可超过600万套；21年信创市场将加速向行业端国产化市场拓展。

投资建议政策加码、新基建顺利推进、5G应用技术变革加速，计算机行业核心低估值优质标的值得期待。

推荐关注低估值优质标的：创业慧康、奇安信、启明星辰、中国软件、神州数码等。

风险提示政策推进不及预期，疫情反复，经济恢复不及预期，5G应用技术变革不及预期。