国投安信期货-黑色金属日报-210219

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[行情观点]钢材方面，国内经济整体稳健，需求韧性较强，工信部多次表态将压减粗钢产量，供应压力.有望缓解。

受长假期间外围市场强劲表现刺激，节后国内商品全线走强，黑色系呈现普涨局面。

预计盘面短期有望维持强势，亢奋情绪降温后将回归基本面，考虑到库存累积幅度已经较大，当前位置不宜过分乐观，关注需求启动情况。

铁矿石方面，本期海外发运大幅回升，港口库存小幅走高，厂库有所消耗，高炉开工率及铁水产量有所回升，钢厂存在一定补库需求，且市场对于春季开工及海外复苏较为乐观，基差仍处于偏高水平，工业品乐观共振下，短期铁矿石期现货价格走势偏强，高价格下关注成材等下游消费及海外复苏实际情况。

焦炭方面，春节期间汽运暂停，焦炭产地库存有所累积。

但下游并无显著减产，节后仍有较强烈的炉料补库需求。

再叠加钢材现货市场快速回暖，炼钢利润的拖累也有所放缓，焦炭现货市场短期恐以稳为主。

按照仓单折算价格计算，当前05合约贴水约在300元/吨左右，基差修复的诉求得到了快速释放，反弹多单可结合钢材情绪做一定调整。

焦煤方面，节后蒙煤通关有所修复至200车附近，进口煤仍无明显增量释放。

国内煤矿春节基本保供，产端有一定累库压力。

预计国内焦煤补涨形势继续放缓，盘面基本锚定国内配煤价格。

下游无明显补库动作前提下，05焦煤基差相对较小，仍处于跟随式基差波动行情。

硅锰方面，近期价格电价调整政策影响，电力成本有所抬升，我们预计短期内硅锰价格仍有一定上涨动力。

从基本面供需来看，内蒙仍然受到限电影响产量释放不足，与此同时其它主产区将会弥补供应缺口，整体供需预计较为平衡。

硅铁方面，现货价格仍然维持高位，高利润刺激下工厂生产积极性较高。

由于内蒙古淘汰落后产能的加征电价政策逐步落地，节后第一交易日增仓上行，我们判断硅铁价格短期内仍然维持上涨态势。

风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。