国投安信期货-生猪日报-210219

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[行情观点]待他自熟莫催他，火候足时他自美●综合看，现货方面，出栏均价跟随出栏均价趋势下行，未现拐点，节后拔牙导致的供给增量仍存，但恐慌性提前出栏已经结束，看涨未来现货。

当前仔猪受损严重,2月18日仔猪价格已上涨至1829元/头，按照130kg出栏、20%死亡率推算，8月底外购仔猪出栏成本底价已升高至30.88元/公斤，散户补栏还在等待出栏价首先出现上涨，仔猪需求还来完全释放，未来仔猪价格还将继续上涨，相应继续抬高09出栏价下限。

资金方面，市场资金正在炒作非瘟因素，养殖类股票连续大涨，看涨情绪有望继续从股票市场传递至期货盘面。

期货方面，当前时间点距离2109合约太远，现货涨跌无法证明或证伪市场逻辑，当前还未到交易09合约基本面绝对量时刻。

基于此，如果只考虑基本面相对变化，假设25000为市场认可的LH2109基准价，只考虑非瘟因素，1月非瘟将抬高LH2109价格下限4620点至29620点。

3月份大概率出现现货上涨或将影响市场情w，有望形成期现共振助涨。

操作建议:09、11多头继续持，期待非瘟炒作情绪传导和节后猪价开启反弹，形成期现共振;多LH2111空LH2201和多LH2109空LH2201策略继续持有。

●1月能繁环比下降-8.97%，大幅抬高LH2109、2111价格中枢:涌益数据显示，截至2月4日，原有数据点1月能繁存栏环比下降-8.97%，超出此前预估的-2.5%水平;新增样本点1月能繁存栏环比下降-4.99%，1月小猪存栏环比下降-6.61%。

自2月5日起，预计合理考虑1月非瘟和三元因素下的LH2109合约出栏/需求比为56%-59.2%，对应河南最低价为30.62元/公斤。

这较1月7日《生猪期货上市首日价格区间分析》预测的长期价格下限26元/公斤.上调4.62元/公斤，较1月25日生猪日报中根据能繁-2.5%环比减产预估的最低价27元/公斤上调3.96元/公斤。

这意味着，如果我们不考虑基本面绝对情况，只关注相对变化，既只考虑本轮非瘟对价格的影响，如果市场认可25000点为这轮非瘟前LH2109基准价，那么1月非瘟后LH2109价格下限应提高4620点至29620点。