天风证券-策略·专题：开辟超额收益新战场，路演交流有感-210221

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春节前，我们在报告《138人管3.3万亿，二八格局如何开辟超额收益的新战场？》中，对开辟超额收益新战场的问题进行了初步的探讨，并且联合天风行业团队连续召开了三场电话会议――1月24日：【开辟新战场系列一：200亿市值公司的跃迁和逆袭（科技成长篇）】；1月25日：【开辟新战场系列二：200亿市值公司的跃迁和逆袭（大消费篇）】；1月26日：【开辟新战场系列三：200亿市值公司的跃迁和逆袭（大制造篇）】。

春节后的两个交易日，A股市场的表现出乎大部分人的意料，主要指数和权重股出现大幅波动的同时，每天都有3000个以上的公司上涨，中小市值公司呈现了不错的赚钱效应。

向前看，这种小市值公司集体活跃的风格能否延续？核心资产是否到了该谨慎的时候？所谓开辟超额收益的新战场，究竟有哪些思路？近期我们跟投资者集中交流了上述这些问题，本篇报告主要谈谈我们的感受和认识。

风险提示：信用收缩幅度超预期，海外市场高位调整，全球流动性拐点风险。