国海证券-食品行业周报：建议关注春节期间半成品菜大幅增长-210221

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本周行业观点：建议关注春节期间半成品菜大幅增长关注2021春节期间半成品菜的大幅增长及其对C端消费者长期消费习惯的培育。

京东大数据显示，1月20日农历腊八以来，“年夜饭”的搜索量增长超过1倍，其中半成品菜品成交额同比增长160%。

根据商务部数据显示，“2021全国网上年货节”启动以来，在线餐饮平台年夜饭系列商品销售额同比增长96%，其中半成品年夜饭增长超380%。

饿了么数据显示，农历廿八至除夕，年夜饭半成品外卖同比增长4倍，年夜饭外卖礼盒同比增长2倍。

从半成品和礼盒外卖的城市增幅来看，宁波、哈尔滨、重庆和无锡等同比均增长3倍以上。

美团发布的外卖数据显示，除夕当天，品牌餐饮商家外卖销量同比增长82%。

我们认为春节期间半成品菜的大幅增长一方面是基于就地过年的号召下，一些异地工作人员存在着首次异地过年的情况，对于年夜饭的烹饪缺乏经验且不愿意花费过多时间精力，促使了半成品菜的大幅提升。

另外一方面，半成品菜的供给端已经逐渐发展为多业态多渠道供给消费者的局面，品牌餐饮端、零售商超端以及互联网外卖平台等都在半成品菜的布局上日渐成熟，也推动了半成品菜市场的成熟和在就地过年情况下的大幅增长。

此外，就地过年使得消费者居家增多，一定程度上增加对休闲零食和速冻食品的需求；而返乡减少促进城市消费，由此将利于品牌休闲零食、速冻食品的销量增长。

调味品和米面粮油是日常刚需产品，在家庭端消费增多的情况下，其产品结构有望进一步优化。

乳业板块虽然一定程度上受疫情影响，送礼需求减弱，但是疫情下消费者健康意识的提高将促进乳业的销量增长和结构优化。

由此，我们建议关注安井食品，三全食品，甘源食品，盐津铺子，洽洽食品，天味食品，千禾味业，金龙鱼，克明面业，伊利股份等标的。

长期来看，看好餐饮企业对成本降低和效率提升诉求，以及C端消费者对便捷性需求增加下预制菜的长期发展空间。

预制菜通过产品标准化降低损耗、减少厨师和切菜小工、节约厨房操作空间等以实现成本控制和降低；而通过预制菜加快出锅速度（提高翻台率），小批量采购提高产品周转率，从而提升运营效率；并且能够研发增补品类以丰富餐饮菜品、提高上菜速度减少客户等待时间等来增强消费粘性，避免顾客流失。

而经济发展和互联网的渗透使得我国居民生活节奏加快，对食品工业化的半成品需求增强。

我们看好预制菜在餐饮端和零售端的渗透率提高，屠宰肉制品企业具有预制菜的原料和渠道等供应链优势，我们看好布局预制菜业务带来第二增长曲线的屠宰肉制品企业。

因此，我们重点推荐龙大肉食、华统股份、双汇发展。

现阶段，结合业绩增长确定性和估值情况，我们重点推荐甘源食品、盐津铺子、安井食品、龙大肉食。

同时，鉴于疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善，以及长期来看食品饮料行业受益消费升级而具有的成长性，维持行业评级为“推荐”。

上周市场回顾：食品饮料板块指下跌3.08%，跑输上证综指4.20个百分点，跑输沪深300指数2.58个百分点，板块日均成交额767.78亿元。

食品饮料板块市盈率（TTM）为61.18，同期上证综指和沪深300市盈率分别为16.91和17.41。

行业重点数据：乳品行业，2021年2月3日数据，主产区生鲜乳价格为4.28元/公斤，同比增长10.90%；肉制品行业，2020年12月，能繁母猪存栏量为4161万头，同比上升103.47%；仔猪、生猪、猪肉价格环比下降，2021年2月5日的最新价格分别为103.74元/千克、32.53元/千克、49.78元/千克，同比变化-0.99%、-12.55%、-1.35%，环比变化0.93%、-6.09%、-3.51%；2月5日猪粮比价为11.06，环比变化-7.37%。

风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷。