国海证券-电子行业周报：电子板块震荡、分化格局何时休-210221

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本周投资主题：电子板块从2020M8以来呈现震荡态势，我们认为后疫情时代已到来，电子行业发展趋势全面向好，细分领域百花齐放，半导体、面板、消费电子等细分领域行业龙头未来具有较好的成长性，给予行业“推荐”评级。

半导体、消费电子板块持续震荡、分化加大，产业趋势、业绩兑现能力推动内部分化趋势。

（1）半导体：全球半导体产业景气度加速提升，根据WSTS数据显示，2020年全球半导体销售额为4390亿美元，同比增加6.5%，超市场预期。

我们认为全球经济逐渐进入后疫情的复苏时代，5G、AI、数据中心、新能源车、IOT等领域对半导体的需求持续旺盛，叠加供应链缺货持续的影响，WSTS预测2021年全球半导体销售额将以8.4%的高增速创下历史新高。

我们认为半导体行业仍然是未来3-5年的科技投资主线，当前半导体产业链自主可控的必要性和紧迫性凸显，我们判断：其一，华为禁令等事件对市场的影响已经反映，但是对产业链上市公司业绩的影响并未完全体现，我们判断2021Q1季报将是半导体板块的重要节点；其二，半导体板块后续表现将呈现分化加大趋势，产业趋势、竞争格局以及技术壁垒是核心影响要素。

（2）消费电子：智能手机市场已经整体变为存量市场，5G应用将成为后续市场关注焦点，TWS、VRAR、IOT等新兴应用有望接棒5G手机成为消费电子的增长新动力。

（3）面板行业：我们整体判断比市场更乐观，预计价格持续上涨到2021Q2。

我们认为面板行业洗牌将逐步完成，全球面板显示产业竞争格局将快速优化，行业周期性将大大减弱，面板龙头将分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利。

重点推荐：强者恒强，细分领域龙头仍具备良好成长性，持续推荐细分领域优质龙头。

半导体板块，我们重点推荐业绩确定性较强、景气度较好的功率半导体、部分IC设计和设备领域，重点推荐：斯达半导、捷捷微电、韦尔股份、卓胜微、华峰测控、北方华创、新洁能等；消费电子，我们重点推荐两个方向：具备较好成长性的终端品牌，重点推荐：传音控股；在供应链中持续推荐未来2-3年成长路径清晰的行业龙头，重点推荐：立讯精密、鹏鼎控股；面板行业，重点推荐行业龙头：京东方A和TCL科技。

上周调研及报告：【公司点评】传音控股：2020年业绩指引符合预期，持续发力新兴市场；【周观点】苹果公司2021年第一财季业绩解读；【行业深度】2020Q4电子板块公募基金持仓走势解析。

风险提示：下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦持续恶化风险；疫情反弹风险。