太平洋证券-公用事业行业周报：焦炭去产能+需求旺盛，关注焦煤、焦炭板块投资机会-210221

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环保行业一周行情及估值：上周环保指数（申万Ⅱ）涨幅6.37%，相对沪深300指数涨幅6.86%，其中科融环境、京蓝科技、中环装备涨幅分别为21.45%、20.88%、20.72%,表现较好；而蓝晓科技、联美控股、德创环保涨幅分别为0.33%、-1.07%、-2.26%，表现较差。

目前环保行业PE(TTM)25倍，为历史均值40倍的63%，目前PB（LF）1.5倍，为历史均值3.6倍的43%。

行业观点及投资策略：去产能力度大、需求旺盛，关注“双焦”投资机会1、焦炭去产能，供给持续受限：2014年到2020年，焦炭产量小幅下降至4.7亿吨，产能下降更甚；而同期粗钢产量在这个时间端增长超过2亿吨，增幅25%，因此带来焦炭的供需失衡。

2021年河南、山西、河北等省份的去产能工作仍将持续推进，在下游需求旺盛的背景下，供需失衡的局面不会有大的改观，不排除有继续提价的可能。

2、焦炭经过15轮提价，合计1000元/吨，焦化行业平均毛利也达到1000元/吨左右。

龙头公司年化净利已十分可观，行业龙头旭阳、山西焦化、开滦股份2021业绩对应的PE仅有5、6倍。

在供需格局持续向好的背景下，高盈利周期将具备长期可持续性。

3、焦煤有补涨需求：去年8月份以来，焦炭价格涨幅大约60%，而焦煤涨幅只有20%左右，焦煤作为稀缺资源，供给增量十分有限，因此焦煤价格仍有较大上涨空间。

建议关注业绩弹性大的焦煤、焦炭板块龙头标的以及深加工布局领先的相关公司。

环保产业是战略新兴产业，大力发展环保产业，是我国统筹经济高质量发展和生态环境高水平保护的重要举措，预计十四五相关规划将陆续出台，政策环境持续向好；而行业竞争格局（过年2年来的行业出清）、投融资环境（国家绿色发展基金等）也呈持续向好态势，持续看好环保行业的业绩反转+估值修复。

建议关注景气度高的大固废、国六、清洁能源、水环境治理等板块，关注个股：华宏科技、蓝晓科技、维尔利、盈峰环境、卓越新能、高能环境、艾可蓝等。

行业要闻：1、焦炭第15轮提涨VS钢厂首轮价格提降2、假期后蒙古焦煤通关恢复较快澳煤限制尚未见松动迹象3、三部委印发《关于做好公共机构生活垃圾分类近期重点工作的通知》4、生态环境部：副省级城市应持续改善本地区生态环境质量5、浙江省能源发展“十四五”规划向社会公众征集意见风险提示：相关环保政策推进力度不及预期的风险；相关上市公司项目推进进度低于预期的风险。