招商期货-生猪周度报告：节后疫情抬头，生猪期货迎来开门红-210221

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本期观点：1.本周生猪期货上涨现货下滑，基差逐步收敛有望升水。

本周全国生猪出栏均价继续跌至29.88元/公斤，较节前降幅7.18%，同比下跌22.81%。

市场普遍对年后需求回落达成一致，提前小体重猪造成短期供过于求，价格持续下滑。

抛售导致低价小白条冲击市场，猪肉价跟随生猪价下跌。

2.生猪价跌，仔猪价涨：本周15公斤仔猪销售价继续上涨至1827元/头，较节前上涨6.41%。

侧面反映并不是因为生猪供给过剩引起猪价下跌，而是因为疫情恐慌等问题导致将本该第一二季度出栏的肥猪提前出栏，导致很多育肥舍空栏，加上年后传统补栏旺季，但秋冬季因非瘟及常见猪病等母猪及仔猪都损失惨重，仔猪存栏下降，因此供不应求抬升仔猪价格。

节后疫情继续，产业内对后市猪价看好继续推动仔猪价上升，当前仔猪价格推算6个月后出栏肥猪（外购仔猪模式）成本在27元/公斤左右。

3.疫情方面：春节期间农业部发布新疆披露一例非瘟，草根调研反馈春节后疫情没有好转，最严重的地区是河北、山东、江苏，春节期间没有好转，还在持续抛售；其次第二严重区域在广东、广西、湖南，非瘟疫情掺杂着部分仔猪腹泻，仔猪腹泻死亡率较往年有所加剧；其他零星散发点东三省、河南。

本周全国疫情较节前有加剧倾向，90KG以下占比继续上升至18.29%仍以华北华南较为严重。

4.冻品方面：高利润背景下，即使国内流通受限海关囤积，冻品贸易商采购热情持续，预计2021年全年进口量仍然维持高位。

目前积压冻品出货要到3月中旬出清，未来出货情况要持续关注国内外疫情发展。

5.生猪恢复不及预期，首先是非瘟仍有发生且目前无明显减缓，非瘟疫苗毒潜伏期长，传播能力增加，症状不明显难检测。

涌益数据显示，1月份能繁母猪存栏环比下降4.99%，低体重猪存栏环比下降5.5%，整体来看1月份产能下降明显，因此疫情对未来产能恢复存在较强的阻碍。