中信证券-化工行业周观点：需求与油价共振，节后部分化工品价格跳涨-210222

《中信证券-化工行业周观点：需求与油价共振，节后部分化工品价格跳涨-210222（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-化工行业周观点：需求与油价共振，节后部分化工品价格跳涨-210222（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

需求复苏与油价上行共振，节后部分化工产品跳涨，94%化工产品节后价格上行，其中丁辛醇、丙烯酸酯、MDI、PVC、PC、粘胶短纤、聚烯烃等出现较大涨幅，继续推荐万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星石化等产品价格大幅上涨的顺周期板块龙头公司。

此外二线龙头公司有望迎来戴维斯双击，精选三友化工、鲁西化工、恒逸石化、东华能源、神马股份、黑猫股份、苏博特、金石资源等近期产品价格大幅上行，预计“十四五”期间收入规模有望翻番的标的。

上周回顾：油价上行，化工品大幅上涨。

上周中信石油化工指数+1.42%，基础化工+2.03%，分别较沪深300指数录得超额收益+1.92/+2.53pcts。

上周布伦特、WTI原油连续合约收于62.8、59.0美元/桶，环比+3.3%、+1.1%，整体上行。

上周化工品价格继续普涨，在我们跟踪的近200种产品中涨价品种占比94%，其中涨幅前5为天然气现货+327%、辛醇+34%、DOP+31%、正丁醇+23%、BDO+21%。

需求及油价共振推动节后部分化工品价格跳涨，北美寒潮短期影响较大。

春节期间，在OPEC+国家持续减产及北美寒潮部分供应中断等影响下，布伦特油价升至60美元/桶上方；此外新冠疫苗全球范围内推广接种，多国政府推出系列财政刺激方案，全球宏观经济步入复苏通道，推升主要化工品需求提升。

需求及油价上行共振推动下，春节之后国内多个化工价格大幅上涨，煤化工产品丁辛醇涨幅20%-30%，丙烯酸酯上涨13%，聚合MDI上涨11%，PVC上涨10%，PC上涨7%，粘胶短纤上涨7%，聚烯烃上涨4%-5%等。

由于北美寒潮导致该地区化工品供应中断，预计近期化工品涨价行情将持续至三月中旬之后。

当前时点继续推荐顺周期板块，推荐国内MDI龙头万华化学；煤化工龙头华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工；粘胶龙头三友化工，建议关注中泰化学，涤纶行业龙头桐昆股份，建议关注氨纶龙头华峰化学；聚丙烯酸酯龙头卫星石化等。

二线龙头公司有望迎来业绩提升与估值修复的戴维斯双击。

在化工产品价格价差快速修复推动下，各子行业龙头公司业绩弹性较高，二线龙头公司有望迎来业绩向上实质性修复。

目前化工一线龙头公司存在明显估值溢价，二线龙头公司有较大的估值修复空间，有望迎来业绩提升与估值修复的戴维斯双击。

我们精选化工行业二线龙头公司，推荐粘胶短纤龙头三友化工，煤化工龙头鲁西化工，民营炼化龙头恒逸石化，轻烃裂解龙头东华能源，锦纶龙头神马股份，炭黑龙头黑猫股份，减水剂龙头苏博特、萤石资源龙头金石资源、车用丝龙头海利得、新材料公司奥克股份。

风险因素：国际油价大幅波动的风险，全球疫情防控不及预期的风险，中美贸易争端加剧的风险，后续化工品涨价空间不及预期的风险。

投资策略。

在油价中枢上行及宏观经济复苏预期的推动下，化工行业景气度持续修复，我们维持长线和短线两大配置组合建议：1）长线组合，建议重点关注子行业龙头万华化学、宝丰能源、华鲁恒升、扬农化工、恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、卫星石化、龙蟒佰利、玲珑轮胎、赛轮轮胎、中国海洋石油、中海油服（H），龙头公司较同行业公司具有显著优势，未来周期成长可期，持续推荐；2）短线组合，二线龙头公司有望迎来戴维斯双击，精选粘胶龙头三友化工、大炼化龙头恒逸石化，煤化工龙头鲁西化工，轻烃裂解龙头东华能源，锦纶龙头神马股份，炭黑龙头黑猫股份，减水剂龙头苏博特、萤石资源龙头金石资源、车用丝龙头海利得、新材料公司奥克股份等当前时点具有较大弹性的标的，建议积极配置。