中信证券-银行业对《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》的点评：规范经营，行稳致远-210222

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互联网贷款业务监管框架进一步完善，有助降低金融系统风险，提升金融系统稳定性。

金融科技实力强、客户资源禀赋突出的银行，以及稳健合规经营、客户基础深厚、生态建设完善的互联网企业有望在变革下转型发展，升级商业模型。

事项：银保监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》（以下简称《通知》），并就相关问题答记者问。

《通知》进一步完善互联网贷款监管框架。

对于互联网贷款业务的监管，2020年7月曾发布《商业银行互联网贷款管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），2020年11月曾发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）。

（1）《暂行办法》规范互联网贷款业务：《暂行办法》设立了商业银行互联网贷款监管框架，对互联网贷款的风险管理、合作机构、信息披露等设立了标准。

（2）《征求意见稿》约束互联网企业杠杆：《征求意见稿》对网络小贷公司的风控体系、单户上限、联合贷款出资、杠杆要求等进行了约束。

（3）《通知》完善监管框架：《通知》在出资比例、集中度管理、跨区域经营等方面对《暂行办法》进行了补充，同时在部分细则上与《征求意见稿》保持一致，进一步完善监管框架。

《通知》明确互联网贷款风险控制、出资比例、合作机构、限额管理等要求。

（1）落实风险控制要求：商业银行需独立开展互联网贷款风险管理，严禁将贷前、贷中、贷后管理的关键环节外包。

（2）加强出资比例管理：商业银行与合作机构共同出资发放互联网贷款的，单笔贷款中合作方出资比例不得低于30%。

（3）强化合作机构集中度管理：商业银行与合作机构共同出资发放互联网贷款的，与单一合作方（含其关联方）发放的本行贷款余额不得超过本行一级资本净额的25%。

（4）实施总量控制和限额管理：互联网贷款余额不得超过本行全部贷款余额的50%。

（5）严禁跨地域经营：地方法人银行开展互联网贷款业务的，应服务于当地客户，不得跨注册地辖区开展业务。

（6）明确过渡期要求：对于出资比例和跨地域经营的要求自2022年1月1日起执行，其他规定过渡期为《暂行办法》实施后两年，即2022年7月之前。

（7）统一监管标准：《通知》明确外国银行分行、信托公司、消费金融公司及汽车金融公司开展互联网贷款业务时，与国内商业银行同样参照《暂行办法》及《通知》规定。

互联网企业出资额或存在缺口，互联网金融模式或将从风险中介（重融资）模式转向聚焦支付生态建设、财富管理等销售中介模式。

（1）联合贷款对互联网企业出资额要求提升：当前监管框架下，互联网企业与银行合作发放联合贷款时，出资比例需不低于30%。

我们推测前期出资额偏低的互联网平台存在缺口。

持牌消费金融公司因杠杆较高，可能成为互联网贷款的重要载体。

由于《通知》采取新老划断模式，出资额要求于2022年1月1日起实施，对存量业务和客户冲击有限。

（2）金融业态模式升级：互联网融资业务规范环境下，互联网企业金融业务面临转型升级，在聚焦支付业务的同时，从风险中介型的互联网融资业务，转向财富管理等销售中介型业务。

地方性银行跨区域经营受限，全国性银行及网络银行相对受益。

（1）地方性银行跨地业务受限：当前部分城商行、农商行与互联网企业合作开展跨区域联合贷款业务，对于未设立跨区域分支机构的城农商行，未来这部分业务将受到限制，区域性银行将回归本地经济支持功能。

（2）全国性商业银行和网络银行相对受益：当前监管框架下，全国性银行互联网业务开展相对灵活；同时，答记者问中明确对无实体经营网点、业务主要在线上开展的机构豁免跨地域经营相关规定，资本金充足的网络银行相对受益。

（3）商业银行需提升金融科技实力：金融与科技融合步入深水区，未来商业银行需增强金融科技能力，包括线上业务经营能力、数据分析及独立风险管理能力。

风险因素：宏观经济增速大幅下行，银行资产质量超预期恶化。

投资观点：监管框架完善，竞争格局变革。

互联网贷款业务监管框架进一步完善，有助于降低金融系统风险，提升金融系统稳定性。

金融科技实力强、客户资源禀赋突出、风险管理能力强的银行，以及稳健合规经营、客户基础深厚、生态建设完善的互联网企业有望在变革下转型发展，升级商业模型。