方正中期期货-金银周报-210221

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春节假期开市后，黄金整体呈现开盘走低后低位整理的格局，白银则在周五夜盘跟随有色出现了小幅的共振性反弹。

现在市场的风险偏好很高，黄金的避险/相对收益逻辑无法充分发挥功效，在假期期间，第一是美国纾困法案得到进一步推动，推动全球股市进一步上涨，美债长端收益率进一步上扬，反应市场对于经济回归常态的预期，对金价形成较大打击，第二是国际股价进一步上涨，市场的进一步在享受通胀带来的泡沫化，第三是国际原油价格突破60美元/吨，第四是全球新增疫情人数呈现缓速下降的趋势。

黄金最重要的观测指标为10年期美债收益率，美债收益率长短利差的重新走阔是抑制金价的主要原因。

白银的大涨大跌需要黄金/铜铅锌/股市的共振，目前前者下跌后者上涨，所以注定白银更多是小行情，相对而言我们认为短线趋势还将延续，因而对于白银来说小涨/补跌都有可能。

现在市场的显著悖论是，通胀预期在持续攀升，但是金价在持续下降，着更多是经济复苏速度中的快慢切换不匹配所致，黄金更大概率是被错杀，但修复时间尚不得而知。

技术面上看，黄金在365-370元/克，或者1730-1760美元/盎司形成阶段性支撑，白银则没有很显著的技术支撑。

当下位置可以多次去试。

推荐策略：等待市场企稳，逢低买入黄金，白银观望为主，确定性差，但白银补涨/补跌一旦出现则可能出现剧烈的波动。