光大证券-零售行业周报第373期：春节数据局部喜人，可选品全面复苏-210221

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零售板块行情回顾：过去一周（2个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.72%和5.44%，商贸零售（中信）指数的涨幅为5.32%，跑输上证综指和深证成指。

2021年以来（30个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为6.42%和9.35%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.38%，跑输上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为5.32%，位列29个中信一级行业的第6位。

过去一周，29个中信一级行业中23个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、有色金属和综合，涨幅分别为10.67%、7.80%和6.10%。

2021年以来，商贸零售行业涨幅为-0.38%，位列29个中信一级行业的第22位。

2021年以来，29个中信一级行业中20个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是石油石化、有色金属和餐饮旅游，涨幅分别为24.04%、20.40%和19.13%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C连锁、百货和超市，涨幅分别为7.44%、6.63%和5.40%。

2021年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、超市和贸易，涨幅分别为13.70%、2.13%和-4.75%。

过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，91家公司上涨，1家公司持平，4家公司下跌，1家公司停牌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是跨境通、爱婴室和南宁百货，涨幅分别为16.67%、16.24%和14.16%。

2021年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，22家公司上涨，74家公司下跌，1家公司停牌。

2021年以来，涨幅排名前三位的公司分别是周大生、百联股份和金洲慈航，涨幅分别为32.68%、28.70%和22.86%。

零售行业投资策略：2021年春节消费数据虽然仍然没有完全恢复到2019年春节黄金周水平，但我们惊喜地发现纺织服装、黄金珠宝和化妆品为代表的可选品销售较好，上述品类较2019年同期仍有30-50%增速，显示了可选品率先受到了经济复苏提振后的消费潜力迸发影响。

尤其是一线城市，受就地过年政策影响，消费表现更为突出。

我们目前更看好一线和可选、中高端奢侈品消费的表现。

对应受益的子行业是龙头百货，尤其是一线城市“三驾马车”王府井、百联股份和天虹股份。

此外，我们估计2021年1季度黄金珠宝的销售有较好的表现，龙头珠宝公司老凤祥、周大生以及潮宏基也可以关注。

下周建议关注：百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基。

风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。