西部证券-轻工制造行业周报：看好节后纸价提升，关注家居改善强度-210222

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【造纸板块】白卡：需求端来看，限塑令催生白卡替代需求，卡纸外卖餐盒、无塑纸杯等需求走强；从供给端来看，APP收购博汇纸业带来格局改善；从成本端来看，21H1浆价快速上行，支撑强劲；浆价与供需改善共同推动产品价格上涨，白卡均价与利润较高。

箱板瓦楞：春节期间废纸价格整体走势维稳，节后纸企陆续复工，看好国废价格上涨持续推动产品价格上涨。

生活用纸：原材料价格上涨下生活用纸竞争环境转好，同时下游或提价对冲上游涨价，产品价格或提升。

龙头中顺洁柔于20H2低位囤入原材料，在产品价格上涨时利润有望持续释放，确定性较强。

建议关注:白卡龙头博汇纸业（600966.SH）、全品类龙头太阳纸业（002078.SZ）、生活用纸龙头中顺洁柔（002511.SZ）。

【家居板块】随着家居板块龙头发布业绩预告与业绩快报，板块业绩改善趋势明显，板块景气度提升。

随着竣工数据持续改善，国内经济稳定复苏，以及疫情带来的低基数效应，家居板块内销的基本面景气预计在20Q4及21H1持续体现。

同时家居产业链受益于消费升级与精装房大趋势，定制家具的需求有望进一步释放，长期具有一定成长性。

推荐关注欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ）。

【医美化妆品】爱美客（300896.SZ）财报略超预期，嗨体推动业绩强劲。

2020年公司实现营业收入7.09亿元，同比增长27.18%；归母净利润4.4亿元，同比增长43.93%，略超预期。

公司业绩短期有一定确定性：我们预计1）21年溶液类注射产品出厂价有望持续提至405元，带动公司收入利润提升；2）爱芙莱有望实现疫情后改善；3）童颜针有望H1过证。

长期来看，医美赛道优质，公司通过研发与外延拓展覆盖，兼具成长与稳定性。

报告期内1）合资公司东方美客已完成第二代埋植线产品的实验室阶段开发，补充埋植线布局。

2）公司与山东诚创合作研发利多卡因丁卡因乳膏用于术前的局部麻醉，与已有产品协同。

3）投资取得杭州先为达生物科技，丰富在减肥纤体布局。

预计21-23年公司收入11.6/15.9/21.2亿元，净利6.9/9.7/12.9亿元，建议持续关注。

风险提示：宏观经济下行、行业竞争加剧、终端需求放缓等。