南华期货-动力煤周报：供需宽松，关注下游恢复情况-210221

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观点：短期震荡偏弱，关注下方600支撑逻辑：供应方面，节假期间大型煤矿普遍不放假正常生产。

同时大部分矿放假天数较少，叠加部分民营小矿陆续复工。

供应同比偏高，较为宽松，矿上库存累积。

进口煤政策控制仍严格，但进口煤炭到港同比并未出现下滑。

呼局发运中高位，大秦线发运满发。

但下游采购偏少，锚地船偏低下港口库存大幅累积。

终端方面，工厂用电负荷偏低同时气温回升下，日耗高位持续回落。

长协煤补充下，电厂按需采购为主。

短期看供需偏弱，但就地过年下节后复产或快于往年，需求有一定支撑，目前位置不适合追空。

供应：大矿保供增产，春节期间普遍不放假正常生产。

其他主产区陕西内蒙煤矿复工复产开始增多，放假周期偏短，供应整体同比偏高。

进口煤政策仍严，但澳煤发运量以及国内煤炭到港量未见下滑，几乎全部转口为主。

需求：节假期间工厂停工叠加气温回升终端日耗继续下滑，但节后下游工厂开始逐步复工复产。

同时就地过年下，工厂复工快于往年，用电需求有望快速恢复。

电厂市场煤采购意愿不高，长协煤补充下按需采购为主，补库心态并不着急。

库存：短期下游正常采购，同时发运接近高位下港口库存低位开始快速累积。

江内库存也开始拐头向上，但绝对值偏低。

下游电厂方面，日耗回落下库存压力不大，按需采购为主。