南华期货-动力煤周报：现货下跌幅度收窄-210207

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观点：短期震荡，关注下方600支撑逻辑：供应方面，目前部分小矿已经陆续停产放假。

大型煤矿在确保安全前提下保供增产，同时春节期间普遍不放假正常生产。

主产区因疫情运输受阻，鄂尔多斯发运量中低位水平。

进口煤逐步到港，能缓解一定供应紧张压力。

煤炭到港同比并未出现下滑，进口煤比预期宽松。

整体供应稳定，煤矿假期正常生产下供应同比偏高。

下游采购积极性明显下滑，港口库存缓慢累积，但绝对值偏低。

港口氛围偏弱，贸易商出货压力仍较大。

终端方面，气温回升叠加工厂季节性停工放假，日耗高位持续回落。

电厂补库节奏放缓下，库存持稳见拐点。

短期看供需持续走弱，现货负反馈，但下跌幅度收窄。

同时节后下游复产快于往年，需求仍有一定支撑，重点关注港口库存以及下游补库状态。

供应：大矿保供增产，春节期间普遍不放假正常生产。

其他主产区部分小矿节前逐步停产放假，但影响不大，供应整体同比偏高。

进口逐步到港，一定程度上缓解供应紧张格局。

澳煤发运量以及国内煤炭到港量未见下滑，几乎全部转口为主。

需求：气温回升下终端日耗下滑，但同比偏高。

部分工厂已经停产放假，用电负荷季节性回落。

从后期看，用电季节性淡季到来，需求基本见顶。

价格大幅回落下游补库心态并不着急，观望为主。

但需注意就地过年下，节后复工也将快于往年。

库存：短期下游补库放缓，同时发运逐步回升下港口库存低位开始累积。

江内库存持续去化，绝对值偏低。

下游电厂方面，日耗回落下库存压力已经减轻，部分库存高位，后期缓慢按需补库为主。